随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数(shù)量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前(qián)公募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则(zé)由海富(fù)通改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基(jī)金增持前(qián)三(sān)“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳(wěn)增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业分化(huà)较大(dà)。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基(jī)金(jīn)进行(xíng)了(le)减仓(cāng)， 增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目(mù)前权(quán)益(yì)部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合(hé)收(shōu)益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了(le)向小市(shì)值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价(jià)值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数字(zì)经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在一季(jì)度(dù)股票市(shì)场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格(gé)的(de)持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的(de)行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的(de)平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处(chù)于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度(dù)降(jiàng)低(dī)了(le)深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基(jī)金的(de)超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历(lì)过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技(jì)成长策略基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择(zé)那些(xiē)能够长期(qī)拿(ná)得住的基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在(zài)不同(tóng)地域的(de)投(tóu)资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权(quán)益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有一季(jì)度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据融周期板块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为(wèi)，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的(de)度过，国内大(dà)类资(zī)产复(fù)苏预(yù)期(qī)进(jìn)入(rù)验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性(xìng)和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内(nèi)重点(diǎn)关注(zhù)航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部(bù)分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成(chéng)长(zhǎng)养老(lǎo)目标(biāo)五年2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估(gū)值处(chù)均在(zài)具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供(gōng)一(yī)定安全(quán)边际。年(nián)内(nèi)经济(jì)修复是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新技术对经济(jì)各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国经(jīng)济(jì)处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市(shì)场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值(zhí)板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的(de)场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科(kē)技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智(zhì)能等(děng)技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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