“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布(bù)后(hòu)，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投资者预期的(de)美(měi)联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会(huì)议期(qī)间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹(píng)果一季(jì)报(bào)公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和(hé)美债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多(duō)来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数(shù)而言，美国劳(láo)动(dòng)力(lì)市场存在(zài)韧性(xìng)。可(kě)以看(kàn)到，5月美(měi)国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增就业31.4万(只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府(只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业(yè)中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时(shí)她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业报(bào)告(gào)也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的(de)增(zēng)加，失业(yè)率预(yù)计(jì)会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业(yè)率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的(de)助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不(bù)动”是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注后续公(gōng)布的(de)5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预(yù)计美元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地(dì)，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在(zài)会议上决定进(jìn)一步(bù)削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特(tè)能(néng)源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克(kè)+本(běn)周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年(nián)底前(qián)自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做(zuò)空原油，只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动的(de)可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做(zuò)出(chū)任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石(shí)油部(bù)长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金(jīn)融(róng)稳定突然(rán)崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格在六个月(yuè)内从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为北约成(chéng)员国(guó)之前需要更(gèng)多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各(gè)国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北约的路线图(tú)，否则他(tā)将(jiāng)不会(huì)出(chū)席(xí)7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯(sī)基6月(yuè)1日(rì)在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会(huì)期(qī)间表示，德国(guó)不认(rèn)为北约应该(gāi)在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内(nèi)的其他一(yī)些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏(hóng)观层(céng)面(miàn)来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议院(yuàn)通(tōng)过(guò)债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，避(bì)免(miǎn)了可(kě)能(néng)出现的美国有史以来首次违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美联储本月会(huì)议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预期的(de)数据改善了市场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也(yě)在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重(zhòng)返(fǎn)万(wàn)二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力合(hé)约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消(xiāo)息(xī)发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系(xì)统监测(cè)显(xiǎn)示，5月(yuè)沪(hù)胶持续(xù)小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到证实，市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前(qián)云(yún)南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开的新一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投期(qī)货能(néng)化(huà)分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻(wén)息(xī)息相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储(chǔ)的(de)政治、战略意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称为四(sì)大(dà)工业(yè)原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要(yào)战(zhàn)略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然(rán)橡胶的(de)自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依(yī)赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的天然(rán)橡胶来(lái)说(shuō)，是(shì)供(gōng)不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了(le)。因为目前(qián)全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来(lái)，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的(de)供求判(pàn)断影响，再结(jié)合历(lì)史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有可能(néng)会(huì)更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的(de)反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有(yǒu)趋势(shì)性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割(gē)，预计(jì)后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相(xiāng)对正(zhèng)常(cháng)。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低(dī)位，本(běn)周以及下(xià)周预(yù)计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产(chǎn)区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计(jì)后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证衍生品(pǐn)研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现依然偏弱，各层(céng)级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸(mào)订单(dān)充(chōng)足，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为控制成(chéng)品库存压(yā)力，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是(shì)下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不(bù)同的市场主(zhǔ)体预期(qī)不同，但(dàn)是(shì)整体来说此前市场(chǎng)对今年的(de)预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口(kǒu)同比数据还是不(bù)错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国(guó)内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负(fù)面消息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要(yào)还是(shì)宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一(yī)方面(miàn)美联(lián)储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国银行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基(jī)本面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍(réng)有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向，主要跟随(suí)宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的(de)主要因(yīn)素(sù)，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数(shù)量并不会少，包括(kuò)今年(nián)交割(gē)品(pǐn)的(de)数量。我们(men)中期观点仍然偏(piān)空，后市预计(jì)存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在(zài)供给端(duān)没(méi)有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求(qiú)端。从下(xià)半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰(shuāi)退和(hé)汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构(gòu)成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易(yì)预期开始(shǐ)转向交易现实(shí)，由(yóu)于(yú)国内需求复苏(sū)不及预(yù)期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏向上(shàng)驱(qū)动，只有(yǒu)价格(gé)的(de)绝对低(dī)位才(cái)能刺(cì)激有效的去库(kù)和资(zī)金再次做多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关(guān)注天气(qì)端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气(qì)出(chū)现异常状况，或将带(dài)来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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