昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能受到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交(jiāo)易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正(zh当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛èng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明(míng)显提(tí)升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需求的(de)担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部(bù)分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的(de)预(yù)期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较(jiào)少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增强和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根(gēn)据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处(chù)在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出(chū)现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步(bù)恢(huī)复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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