尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额(é)收(shōu)益，那么今年(nián)演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四(sì)波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年(nián)四(sì)月份到(dào)九、十(shí)月份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基本在(zài)一季(jì)报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大(dà)产(chǎn)业(yè)趋势(shì)以(yǐ)及政府支(zhī)持力(lì)度进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市(shèng)夏攻(gōng)势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏认为按(àn)照历史经验(yàn)，要么计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议关(guān)注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力(lì)载体(tǐ)和基(jī)础。数据(jù)量(liàng)和算力的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了(le)机会。国海证券(quàn)同样在研报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越(yuè)广(guǎng)，对于算(suàn)力的(de)需(xū)求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎn抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市g)商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯片等(děng)领域(yù)，东北(běi)证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建(jiàn)议(yì)关注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广(guǎng)发(fā)策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消(xiāo)费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受(shòu)益于(yú)全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期强化的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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