4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚(gāng)需(xū)采购(gòu)为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到(dào)下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供(gōng)应端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调(diào)研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提(tí)高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方(fāng)面，在意(yì)向种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天气的(de)双重作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持(chí)续复苏(sū)的(de)逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最(zuì)终(zhōng)使得期(qī)末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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