在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大(dà)幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价(jià)格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在(zài)风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调(diào)整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前(qián)的(de)价格超出了指数的(de)涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的过(guò)程(chéng)，就(jiù)会产生二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下(xià)跌风(fēng)险(xiǎn)。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日本(běn)股市持(chí)续上涨，日(rì)经(jīng)225指数(shù)超(chāo)越30000点大(dà)关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本(běn)股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏和(hé)去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可(kě)能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表(biǎo)示(shì)大(dà)举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外(wài)投资可能(néng)会涉及(jí)相(xiāng)关的汇(huì)率风(fēng)险(xiǎn)，对相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展动能(néng)要(yào)加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能(néng)将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大动arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算能(néng)，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业(yè)的(de)创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额(é)流失(shī)4亿份，资(zī)金(jīn)净(jìng)流出超过11亿(yì)元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资(zī)金(jīn)也(yě)有(yǒu)1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流(liú)出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资(zī)金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业的资金出(chū)现流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块的(de)投资机(jī)会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金建议(yì)继(jì)续关注(zhù)资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等(děng)领域；而(ér)长期(qī)来(lái)看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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