昨夜今晨，全球(qiú)投资界“春晚”——伯克(kè)希尔(ěr)年度股东大(dà)会召开。

　　昨晚10点15分开(kāi)始，今年8月30日(rì)将满93岁的巴菲特和老搭(dā)档(dàng)、已经(jīng)99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦年度股东大会的问答环节。

　　本次大会召(zhào)开时(shí)的宏观(guān)背(bèi)景颇(pǒ)不平静：美国银行(xíng)业动荡不安，债务上限谈判(pàn)僵持，经济徘徊于衰退的危(wēi)险边缘(yuán)，地缘政治冲突持续升(shēng)温，人工智能正带来重大的机遇(yù)和风险，怀着(zhe)“朝圣”心(xīn)态而(ér)来的投资者们热切盼望聆听(tīng)“奥(ào)马哈(hā)先(xiān)知”对大变革时代(dài)的(de)点评和投(tóu)资智慧。

　　大会(huì)召(zhào)开前，伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦发(fā)布一季度财报显示，第一(yī)季度净利润355.04亿美元(yuán)，去年同期为55.8亿美元(yuán)；第一季度营收853.93亿(yì)美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度投资和(hé)衍生品收益(yì)为347.58亿美元，去年(nián)同期为亏(kuī)损19.78亿(yì)美元。

　　先来看看巴菲特(tè)、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒(dào)闭的(de)硅谷银(yín)行(xíng)“将带来灾难性后果”

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，在硅谷银行倒(dào)闭后，监管机(jī)构必须做(zuò)出赔(péi)偿所有储户的(de)决(jué)定，因为(wèi)不这样做可能会损(sǔn)害(hài)全(quán)球金融体系。

　　“这将是(shì)灾难性的，”巴菲(fēi)特在(zài)回答一个问(wèn)题时说，如果储户得不到补偿，它(tā)给美国经济(jì)带来的后果无法(fǎ)想象。

　　2.美国和中国(guó)发(fā)生冲突(tū)很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系(xì)紧张对(duì)两国会造成不(bù)必要的伤害。芒(máng)格说：“美国和中国发生(shēng)冲突是很愚蠢的。我们(men)应(yīng)该做(zuò)的就是和中国(guó)和睦相处。美国应(yīng)该与中国大量(liàng)开展自由贸易。”巴菲特说，中美会有竞争，但(dàn)一直都需要判(pàn)断，如(rú)果没有(yǒu)对方回应，事情能有多大进步(bù)。两国都(dōu)会(huì)有竞争力，都(dōu)可以繁(fán)荣发展。社日节是什么节日 社日节是农历几月初几

　　3.巴菲特：过去(qù)几个月的波(bō)动可能是二战(zhàn)以(yǐ)来(lái)最厉害的(de)一次

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，我(wǒ)们大部分的事业，在(zài)今年(nián)报告的营收都会比去年(nián)较(jiào)低，这都(dōu)是因为过去6个月经济的不景气造成的(de)。

　　巴菲(fēi)特(tè)称，过去的这几个月公司都(dōu)经(jīng)历了很多(duō)的波动，这可能是二(èr)战以(yǐ)来最厉害的一次，二(èr)战的时(shí)候我们没有办法获得商(shāng)品(pǐn)、货物，但(dàn)是这(zhè)一次的波动来(lái)自于(yú)另外一个地方，他们可(kě)能(néng)在过去的6个月(yuè)中出现了存货过多的情况(kuàng)，这(zhè)不是说(shuō)好像失业(yè)率、就业(yè)率(lǜ)的情(qíng)况造成的，但是现在的经(jīng)济环境(jìng)在这六个月(yuè)已经非常(cháng)不一(yī)样(yàng)了，而(ér)我(wǒ)们很多的经理人对(duì)于这(zhè)种情(qíng)况感觉到比较惊讶(yà)，存(cún)货怎么会一(yī)下(xià)子(zi)那么(me)多卖(mài)不(bù)出去。现在我们才慢慢地让销(xiāo)售情况有所恢复。

　　4.“好日(rì)子(zi)可能已经结束”！巴菲特第一季度净卖(mài)出104亿(yì)美元股票(piào)

　　巴菲特说(shuō)，他(tā)在第一(yī)季(jì)度是股票的净卖家。财报显示，伯克希(xī)尔出售了价值132亿美元(yuán)的(de)股票，仅买入了28亿美元。净(jìng)卖出104亿(yì)美元股票。

　　这(zhè)些数据突(tū)显出(chū)，巴(bā)菲特和他(tā)的长(zhǎng)期得力助手(shǒu)查理(lǐ)·芒格认为，当期的估值没有吸引力。自今年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，该公司的(de)现金储备增加了20亿美(měi)元，达到1306亿(yì)美(měi)元，为2021年底以来的最(zuì)高水平。

　　芒(máng)格上个月(yuè)表示，随着美联储加息和经济放缓，投(tóu)资者应该降(jiàng)低对股(gǔ)市回报(bào)的预期(qī)。

　　巴菲特对自己的企业做出(chū)了悲观的(de)预(yù)测：好(hǎo)日(rì)子可能已经结(jié)束。这位亿万(wàn)富翁投资者预(yù)计，随着经济(jì)低迷放缓，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦公司(sī)大部分业务的收益今年(nián)将下降(jiàng)。因为在(zài)过去6个月左右的(de)时间里，美国经济的“令人难以置信的增长时期(qī)”已经接(jiē)近尾声。伯克希(xī)尔经常被视为经济健康(kāng)状况的代表，因为其业务范围广(guǎng)泛，从铁路到(dào)电(diàn)力公用事业和零售(shòu)。巴菲(fēi)特曾(céng)表(biǎo)示，伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)公司(sī)的成(chéng)功归功于过去几(jǐ)十(shí)年美国(guó)经(jīng)济的(de)惊人(rén)增(zēng)长。

　　5.巴菲(fēi)特强调：接班人是阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出，阿贝尔一定会继承我的工作，但他还会(huì)与贾恩一起协(xié)商，做(zuò)最后的决策。公司(sī)传承在执行上并(bìng)不是(shì)这(zhè)么简单，管理伯克希(xī)尔可能不仅(jǐn)需要现在(zài)的这五(wǔ)个下一代(dài)领导(dǎo)人，而是(shì)更多有(yǒu)能(néng)力的人。如(rú)果他们不(bù)能(néng)处理得当的(de)话，他(tā)就不(bù)会将伯克希尔(ěr)交给他们。他还补(bǔ)充，每一个公司的情况(kuàng)都(dōu)不一样。

　　芒格(gé)则(zé)表示(shì)，现(xiàn)在(zài)伯克(kè)希尔内部都很(hěn)支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资者提问：美(měi)联储现有(yǒu)的资(zī)产(chǎn)负债表规(guī)模(mó)是否(fǒu)令你(nǐ)担(dān)忧？

　　巴菲特(tè)表称他不担心美联储，支(zhī)持美联储压低通胀率的使命，他也不担心美联(lián)储的资产负债表(biǎo)，尽管(guǎn)打趣称“那是一个很大的数字，而我喜(xǐ)欢看这(zhè)些(xiē)大数字(zì)”。

　　巴菲特称(chēng)，看(kàn)到美联储资(zī)产负(fù)债表从8000亿美元增至2.2万(wàn)亿美元(yuán)，就让(ràng)他想到一句话“现金永(yǒng)远(yuǎn)不(bù)是(shì)垃(lā)圾”。但是他(tā)反对(duì)疯狂印钱令通胀暴涨(zhǎng)，就(jiù)像二战刚结束时美国所经历(lì)的那样。对(duì)此芒格也持相同观点，称如(rú)果靠不断印钱来解决(jué)短期问题将(jiāng)会(huì)有(yǒu)负(fù)面的后(hòu)果(guǒ)。

　　7.为何大幅持仓石(shí)油(yóu)股？

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，美(měi)国(guó)没(méi)有其他地(dì)方可以像二叠纪盆地（permian）一(yī)样有这么(me)多(duō)石油储备(bèi)。不过页岩(yán)油井的衰(shuāi)败(bài)也很快，开井(jǐng)第一天可能产量(liàng)1.2万(wàn)至1.5万桶/日(rì)，也许(xǔ)一年或者(zhě)一年半就枯竭了。

　　“我(wǒ)非常喜(xǐ)欢(huān)西方石(shí)油(yóu)的管理层，对他们也很熟(shú)悉。西方石油做了很多好的事(shì)情，建了(le)很(hěn)多新井还(hái)能盈利。伯克希尔并不会购买西(xī)方(fāng)石油的控股权，管理层已经(jīng)很(hěn)棒了。未(wèi)来不(bù)确定是(shì)否会继(jì)续购买(mǎi)更多(duō)石油公司的(de)股票，但(dàn)对现在持股(gǔ)量很满意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有货(huò)币(bì)能取代(dài)美(měi)元的储备货币地位

　　有投资者提问：美国大批发债，美联(lián)储让债务货币(bì)化，中国巴西沙特等都在与(yǔ)美元脱钩，在这种环境下，美(měi)元的货币储备地位(wèi)何(hé)时会受威胁？

　　巴菲特认为，没有(yǒu)取代(dài)美元储备货币地位的候选币种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没有人(rén)比美联储主席鲍威尔更了(le)解(jiě)形(xíng)势，但他无法控制(zhì)财政政策(cè)。谁(shuí)都不知道(dào)，一种纸币能(néng)坚(jiān)持用多久才会失(shī)控，尤其(qí)是在这种货币是全球(qiú)储备货币的时(shí)候。

　　巴菲特认为，美国要大举(jǔ)印钞很(hěn)容易，但应该(gāi)非常小心。如(rú)果(guǒ)货币太多，一旦把通(tōng)胀的精灵从瓶子里放出(chū)来，就很(hěn)难恢复，人们会对货币失去(qù)信任。

　　巴(bā)菲特称，无法预测会有(yǒu)什么(me)结果，反(fǎn)正不会(huì)是好结果。现(xiàn)在（大量发债）是一个非(fēi)常(cháng)政治(zhì)化的决策。

　　芒格说，在(zài)某些时候，通过印钞赢得选票会(huì)适得(dé)其(qí)反。芒(máng)格在提到日本的货币(bì)政策和财政政策时(shí)说，日本(běn)用日元做(zuò)了些奇怪(guài)的事。对于日本实(shí)施的经济(jì)政策，日本人应该接受并作出应(yīng)对。巴菲特(tè)补充说，如果(guǒ)日元是储(chǔ)备货币，那些事不可能发生。巴菲特说，他佩服日(rì)本，日本有一个更有凝(níng)聚力的(de)社会(huì)，但(dàn)美国不应该(gāi)效仿日本。不(bù)断印(yìn)钞(chāo)是疯狂(kuáng)的。

　　猪价持续低迷，国家研究(jiū)启动第二批中央(yāng)冻猪肉收储

　　今年以来，在供(gōng)大于需(xū)的(de)市场格局下，我国生猪价(jià)格整体(tǐ)偏弱(ruò)运行，期(qī)间(jiān)最高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今年春节过(guò)后的猪价(jià)走势，记者(zhě)查(chá)询(xún)上甲数据梳(shū)理发(fā)现，2月中旬至3月初期(qī)间，生(shēng)猪价格曾(céng)出(chū)现一(yī)波企稳反弹，但在(zài)涨至16元/公斤后再次振(zhèn)荡下跌(diē)，直至(zhì)4月17日(rì)跌至今年低点(diǎn)13.9元/公斤后，才再(zài)度出现小(xiǎo)幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后(hòu)在五一假期(qī)前(qián)又略有(yǒu)回(huí)落。

　　在近期生(shēng)猪价格低位运(yùn)行(xíng)的情况下(xià)，国家发(fā)改委于5月5日下(xià)午(wǔ)发布最新研究收储的(de)公告称(chēng)，据国家发展改(gǎi)革(gé)委监测，4月24日—4月28日当周，全国(guó)平均猪粮比(bǐ)价为(wèi)5.21：1，处(chù)于(yú)过度下跌二级预警(jǐng)区间。根据《完(wán)善(shàn)政(zhèng)府猪肉储备调(diào)节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预(yù)案(àn)》规定(dìng)，国家发(fā)改委会同有关(guān)部门研究适时启动年内(nèi)第二批(pī)中央冻猪肉(ròu)储备(bèi)收储工作，推动生猪价(jià)格尽快回(huí)归合理(lǐ)区间(jiān)。

　　在国家发改委发声后，生(shēng)猪期货市场预(yù)期(qī)走强，应(yīng)声(shēng)上涨。截至(zhì)5月5日下午收盘，生猪期货(huò)主力合约2307报(bào)收16165元/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入4月后来看(kàn)，生(shēng)猪现货(huò)市场整体(tǐ)延续振荡下(xià)跌(diē)走势，价格无太大起(qǐ)色。徽商期(qī)货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师尉秀接受期货日报记者采访时(shí)表示，4月来生猪现(xiàn)货(huò)价格呈先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来(lái)看，4月初(chū)至中旬，因(yīn)需求缺乏(fá)明显(xiǎn)利好，叠加散(sàn)户逢高出栏心态增强，利(lì)空(kōng)生猪价格，猪价振荡回落并在(zài)4月(yuè)17日(rì)逼近春节后低点（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随后进入4月中下旬后，在相对较低(dī)的猪价下，市场(chǎng)社日节是什么节日 社日节是农历几月初几心态开始转变，养殖端低价惜(xī)售情(qíng)绪强(qiáng)、二(èr)育询盘增加，支撑(chēng)价格止跌反(fǎn)弹，同时(shí)冻品猪肉价格的相对优势也刺激(jī)贸易商从进口肉(ròu)采(cǎi)购转向(xiàng)对(duì)国内(nèi)冻品猪肉(ròu)采购，支撑屠(tú)宰企业分割入库意(yì)愿(yuàn)加大，再叠加月底逢五一假期备货(huò)，猪(zhū)肉(ròu)终(zhōng)端需求有(yǒu)所好转，猪价升(shēng)至4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而此后，较高的(de)成本导致生猪二(èr)育(yù)入场转为谨(jǐn)慎，屠企分割比例也有开收(shōu)敛，叠加(jiā)月末部分集团企(qǐ)业(yè)有提(tí)前出(chū)栏迹象(xiàng)，在缝节必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月(yuè)末价格(gé)再次回落，截(jié)至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五(wǔ)一(yī)小长假(jiǎ)期间，虽(suī)有节(jié)假日提振，但(dàn)生猪现货价(jià)格平均也(yě)仅有(yǒu)0.2元/公斤的(de)涨(zhǎng)幅，延续偏(piān)弱态势。申银(yín)万国(guó)期(qī)货(huò)农产品高(gāo)级分析(xī)师徐(xú)盛告诉记者，目(mù)前生猪处于(yú)需求淡季，同时五一节前各养(yǎng)殖类上市公司公布一季报显示其经营数据纷纷亏损，若猪(zhū)价长期维持低迷，养殖企业超预期去产能(néng)将(jiāng)对行业的发展不(bù)利，容易导(dǎo)致猪价的大起大落。在这个节点(diǎn)，国家发改委(wěi)宣(xuān)布收储(chǔ)，可以看出国家(jiā)对生猪养殖行业健康发展的重(zhòng)视与呵(hē)护，有(yǒu)助于提振市场信心。

　　“在猪肉(ròu)收储信(xìn)号释放下(xià)，本(běn)周(zhōu)五生猪期货(huò)盘面随(suí)即作出反应走多。从收(shōu)储本身看，不会带(dài)来实质性生猪需求的增长。不过(guò)，倘若收储调控长期密集执行，叠(dié)加(jiā)二育等利多因素共振，或(huò)会给市场带来比(bǐ)较明(míng)显的利多(duō)影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假(jiǎ)日(rì)过后，尉秀(xiù)告诉(sù)记者(zhě)，因生猪终端(duān)需(xū)求(qiú)缺乏实质性利好，短期内猪(zhū)价(jià)或延续(xù)低位区间振荡走(zǒu)势(shì)。

　　具体从生(shēng)猪需求端(duān)看，尉秀(xiù)表(biǎo)示，参考2020年至2022年的屠宰数据，每年5月宰量均有不同程度(dù)的提升，但也非猪肉(ròu)季节(jié)性消费旺季。

　　从供(gōng)给端看(kàn)，据(jù)国家统计局最新(xīn)数据，截至今年一季(jì)度(dù)，全国生猪出(chū)栏(lán)1.99亿头，同比增长(zhǎng)1.7％，出栏(lán)量处于近(jìn)五年同期高(gāo)位(wèi)水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然(rán)今年(nián)一季度(dù)生猪存栏环比出现下(xià)跌，但同比依旧增(zēng)长，并处于近9年同(tóng)期相对高位(wèi)。

　　此外从(cóng)生猪产能变化来看，尉秀表示，据农业部监测，2023开(kāi)年以来，国内(nèi)能繁母(mǔ)猪存(cún)栏已连续三(sān)个月下降，但下降幅(fú)度相(xiāng)当有限，累计下降1.97％。其(qí)中3月(yuè)全国能繁母猪存栏量为4305万头(tóu)，环比(bǐ)下(xià)跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高于4100万头的正(zhèng)常产能(néng)调(diào)控目标（约为105.00％）。此外(wài)据第三方机(jī)构数据，国内能繁(fán)母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连(lián)续(xù)5个月(yuè)下(xià)滑，累计(jì)下(xià)降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不(bù)同口径的统计数(shù)据可(kě)以看出，生猪产能(néng)有继续(xù)回(huí)调走势，但截至3月降幅均有限。综(zōng)合来看，当下产(chǎn)能基础(chǔ)依旧(jiù)稳固，生猪供应充(chōng)盈，并没有出(chū)现(xiàn)能够(gòu)驱动周(zhōu)期上(shàng)行趋(qū)势的力量。”

　　展望5月(yuè)猪(zhū)价，在尉秀看来，伴随着(zhe)猪价再次阶段(duàn)性走低，二育补(bǔ)栏或会再次(cì)进场(chǎng)，带动猪价走高；但今年二次育肥进出场节奏切换加快，需关注进出场(chǎng)节奏对猪(zhū)价(jià)的带动。此外受冬季(jì)猪病等影响，今年2-3月有比较明显的小体重猪(zhū)急(jí)抛(pāo)，出栏量的提前透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面的利多影响(xiǎng)或(huò)许在(zài)5月份有体现。总(zǒng)的来(lái)看(kàn)，5月猪价价格重心或(huò)高于4月，建议继续(xù)重点关注二次育肥(féi)、冻品入库及收储带来的情绪面影响。

　　方正中期饲料养殖板块研究员宋从志认为，短期(qī)来看，当前生猪整体屠宰量仍维持高位，并高于(yú)去(qù)年同(tóng)期水(shuǐ)平，出栏体重虽有连续回落，但(dàn)绝(jué)对体重仍在120kg以上，反映上(shàng)游(yóu)大猪仍在释放之中，二(èr)育增(zēng)加导致大(dà)猪仍有(yǒu)阶段性(xìng)出栏压(yā)力。尤其(qí)去年6月份以(yǐ)来能繁母猪环比(bǐ)增加带来的生猪出栏在5月份可能继续保(bǎo)持惯性增涨(zhǎng)。但今(jīn)年二(èr)季度开始生猪市场(chǎng)将逐步过度至(zhì)季节(jié)性旺季(jì)，因(yīn)此生猪近端现货价格大(dà)概率已在慢慢(màn)接近底部。

　　中长期来看，尉(wèi)秀表示(shì)，下(xià)半(bàn)年是生猪(zhū)需求的旺季(jì)，叠加能(néng)繁母猪的(de)调减(jiǎn)在下半年会有一定程(chéng)度的(de)体现，价格重心或高于上半年，2023年全年(nián)猪价的(de)高点有望在(zài)下半(bàn)年(nián)形成。

　　“我们认为，上(shàng)半年生猪(zhū)供应压(yā)力最大的时间(jiān)点有(yǒu)望逐步(bù)过(guò)去，叠(dié)加经济复苏、非瘟带来(lái)仔猪(zhū)存栏的损失(shī)以及猪肉收储，消(xiāo)费端恢复后(hòu)下(xià)方现货价格空间有限并有望(wàng)反弹。但(dàn)考虑到2022下半年生猪养殖利润(rùn)偏(piān)高，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏恢(huī)复(fù)，2023年生猪总体供应有(yǒu)望逐步增(zēng)加，全年猪价重心仍将(jiāng)低(dī)于2022年，交易节(jié)奏的把握(wò)将更为关键。”徐盛建(jiàn)议，长期投资(zī)者可以在(zài)养猪(zhū)成本一带(dài)逐步择机入场买入(rù)生(shēng)猪2307合约，另(lìng)外等反弹(dàn)后(hòu)逢高空2309合约。

　　宋从志(zhì)表示，当前生猪期货2305合约期现已(yǐ)在逐步(bù)回(huí)归，2307及2309合约对2305旺季升(shēng)水扩大，由于生猪期(qī)价目前整体估值不高，后续在收储加(jiā)持下(xià)，期价存在(zài)继续往上修复(fù)的(de)空间(jiān)。建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)在交(jiāo)易上可从单边转为观望，边际上警惕饲料养(yǎng)殖(zhí)板块集体估(gū)值下移(yí)带(dài)来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 社日节是什么节日 社日节是农历几月初几