5月以(yǐ)来，嘉实(shí)基金、博时基金、富国基金、南方基(jī)金(jīn)等多家(jiā)头(tóu)部公(gōng)募基金密集申报了跟踪(zōng)海(hǎi)外半导体(tǐ)指数QDII产品(pǐn)，布局全(quán)球半导体市场，引发究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷业内广(guǎng)泛关注。

　　从(cóng)国(guó)内半(bàn)导体板块(kuài)表现来看，在经历(lì)一季度的持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开(kāi)始持续下跌。不过(guò)资金(jīn)对主题ETF越跌越(yuè)买，区间份额增幅最高达40％。拉(lā)长时间看(kàn)，年内超半(bàn)数半导体主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额出现正增长(zhǎng)，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士认为，资金对半导(dǎo)体主题ETF的越(yuè)跌越买，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基(jī)于对板块中(zhōng)长期投资价值的(de)肯定。尽管半导体板块(kuài)年内表(biǎo)现震荡，但随着国产替代持续推(tuī)进，以及近期AI行(xíng)情的带动(dòng)下，板块细(xì)分(fēn)领域仍有较多投资机会(huì)。

　　越跌(diē)越买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块表现来(lái)看，在经历(lì)一(yī)季度的持(chí)续回调后，半导体(tǐ)板(bǎn)块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持(chí)续下跌。以中证全指半导体指数表现为例，该指数在4月(yuè)6日(rì)攀至年内高位后便开始不(bù)断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半(bàn)导体与半导体生产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌(diē)，但(dàn)资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益(yì)均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨。其中(zhōng)，工(gōng)银瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF月内份额增(zēng)幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年(nián)内半导(dǎo)体芯片主题(tí)ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证韩交所中(zhōng)韩(hán)半导体ETF等三只产品份额出现下降外(wài)，其余产品(pǐn)份额均(jūn)有大幅增(zēng)长。其(qí)中，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近(jìn)期半导体板块(kuài)持续下(xià)跌，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF基金经(jīng)理田光远分析，当(dāng)前半导体行(xíng)业复(fù)苏不及预期主要原(yuán)因(yīn)，一是国(guó)产替代进(jìn)程不及(jí)预期，国(guó)内半导体企业相(xiāng)比海外半导体大厂起(qǐ)步较晚，在技术和(hé)人(rén)才等方面存在差距，在国产替代(dài)过(guò)程中产品研发和客户(hù)导入进程可能不及预期；二是下游(yóu)需求(qiú)不及预期(qī)，在边缘政治和(hé)全球经(jīng)济(jì)疲软背(bèi)景下，全球电子(zi)产品等终端需求可能不及预期，从而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行(xíng)业正处于(yú)下行筑底的阶段，但我们(men)认为有望(wàng)于今年看到(dào)拐点的出(chū)现(xiàn)”田光(guāng)远表示，在(zài)本轮周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯片下游的景气度，有创新(xīn)属性和份额提升属(shǔ)性(xìng)的环(huán)节会率先(xiān)回暖。一方面中(zhōng)国经济体重要的构(gòu)成(chéng)央国企对资产回报提出(chū)要(yào)求(qiú)，民(mín)营企业的竞争力提升也会更加依赖数字(zì)化，成本效率提升(shēng)是(shì)数字化的长期关键驱动力(lì)，另(lìng)一(yī)方(fāng)面短周期维(wéi)度数字经济有顺(shùn)周(zhōu)期属性，经济复(fù)苏会加大企(qǐ)业数字(zì)化(huà)投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰(tài)泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基(jī)金经理刘(liú)源表示(shì)，首先，回顾年初以来(lái)半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块上(shàng)涨的原(yuán)因，一方面是2022年(nián)板(bǎn)块调整幅度较大，行业估(gū)值处于底部位置；另一方面(miàn)市(shì)场预(yù)期基本面即将见底，再(zài)加上(shàng)有AI主(zhǔ)题的催化，所以从(cóng)年(nián)初到(dào)4月初半导(dǎo)体(tǐ)指数出现了一定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多(duō)个股(gǔ)的(de)股价其实是过度反应的，所以随着4月中下旬半(bàn)导(dǎo)体一季报披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上(shàng)AI主题的(de)降温，综合因素(sù)引起行业近期的持续(xù)回调。”刘源直言(yán)。

　　长期看(kàn)好半导体投资价值

　　尽管半导(dǎo)体板(bǎn)块年内(nèi)表现(xiàn)震荡(dàng)，但从资金(jīn)对主题ETF产品越跌越(yuè)买也能看出投资者对板块价值的肯定，多位业内(nèi)人士也(yě)表(biǎo)示，长期看(kàn)好半导体(tǐ)板块投(tóu)资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光(guāng)远表示，从基本面上(shàng)，人工(gōng)智能给半导体带(dài)来了新(xīn)的需求增(zēng)量，从周期视(shì)角，预(yù)计未(wèi)来1-2个季度虽然会有一定(dìng)业(yè)绩的压力(lì)，但一方(fāng)面需求会重新复苏，另(lìng)一方面中国(guó)半导体(tǐ)企业有国产(chǎn)替代的中期逻辑支撑；另外，估(gū)值方面，半导(dǎo)体板块估值(zhí)波(bō)动较大，且子板(bǎn)块和(hé)细分线索(suǒ)较多，始终(zhōng)有(yǒu)估(gū)值合理甚(shèn)至低估的机(jī)会(huì)出(chū)现。

　　田(tián)光远(yuǎn)认为，当前(qián)该板(bǎn)块(kuài)很多(duō)优质的公司(sī)处于历史估值分位(wèi)低位区间，随(suí)着需求回暖或者新产品的突(tū)破，会有形(xíng)成(chéng)很好的投资机会(huì)。他进一(yī)步表示(shì)，人类历史经(jīng)历(lì)了三次工(gōng)业革命(mìng)，前两次(cì)都(dōu)是以(yǐ)能(néng)源为对象进行创新，第(dì)三次是信息为对象进行(xíng)创新，当前(qián)究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷阶段的人工(gōng)智能从感知智(zhì)能走向认(rèn)知(zhī)智能后，将对人类生产力的提升产生巨大的(de)影响，也会开(kāi)启新一轮的工(gōng)业(yè)革命，它是信息革(gé)命经(jīng)历了(le)个人电脑、互联网(wǎng)革命和移动(dòng)互联网革命(mìng)后在万物(wù)智联层面的延(yán)伸，将会(huì)在经济、社会、政治、军事等方(fāng)面全面(miàn)影响人(rén)类社会。当前(qián)仍处(chù)于新一轮产业(yè)革命爆发的早期的阶段，在人工智能(néng)带(dài)来(lái)的(de)技术变革浪潮下，人工智能对云管(guǎn)端各(gè)方面都产(chǎn)生了影(yǐng)响，云(yún)侧变化(huà)最为显著，很多环节发生了改变，产生(shēng)了新的(de)投资(zī)方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的(de)落地，端侧和网(wǎng)侧(cè)的(de)新硬(yìng)件也会产生新的(de)投资机会。因此(cǐ)我们长期看好半导(dǎo)体(tǐ)的投资(zī)价值。”田(tián)光远(yuǎn)建议投资者长期(qī)关(guān)注该板块投资机会(huì)，他(tā)认为(wèi)可以重(zhòng)点配置的主线包括(kuò)以AI为代表的创新线、周期见底(dǐ)后的复(fù)苏线、以及(jí)以半导体设备材(cái)料(liào)国产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基金科技组基金经(jīng)理刘慧(huì)影也表示，2023年全面看(kàn)好整个(gè)半导体板块，其中，从半导体国产(chǎn)化为主的设备(bèi)材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都会在今年都有非(fēi)常好的机会。首先，基本面上，美国对中(zhōng)国的极限制裁将加速中国芯(xīn)片的(de)国产替代，党的二十(shí)大对于科技安全的强调(diào)为芯片的国产替代(dài)提供了坚实的理论基础。其次，芯片设计板块经过近一年的(de)充分调整，股价(jià)已经充分反映悲(bēi)观(guān)预期(qī)。最后，伴随AI等新(xīn)需求(qiú)拉动，整个芯片设计板块有望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导(dǎo)体行业库存、动(dòng)销数据和重(zhòng)点公司的边(biān)际变化，同(tóng)时动态跟踪电子(zi)消费品(pǐn)的复(fù)苏(sū)情况，预判半(bàn)导体(tǐ)景气的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的基础模(mó)型(xíng)训练(liàn)需(xū)要大量算力，硬件基(jī)础(chǔ)设(shè)施成为发展基石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后续有(yǒu)望(wàng)驱动(dòn究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷g)半导体行业(yè)持续增长。此外，半导体设备公司(sī)的一(yī)季(jì)报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续(xù)半导(dǎo)体设备、材料也是可以关注的方向。存储作为半(bàn)导体中最大的周期品(pǐn)种，也可(kě)能在年内迎来边际(jì)变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为需要(yào)关注(zhù)景气(qì)度修复速度(dù)和估值(zhí)的匹配程(chéng)度，尽管基本面改善的趋势(shì)比较确定(dìng)，但改善的过(guò)程中股(gǔ)价有可能(néng)波动较大，要结合基本面变(biàn)化综合判断配置价值(zhí)，我们(men)也会通过适(shì)当调(diào)仓来平衡风险。”刘源补充道。

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