近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利(lì)空来自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近(jìn)10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在(zài)铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色(sè)终(zhōng)端需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端(duān)均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的(de)供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，钢价(jià)承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人(rén)士处(chù)获(huò)悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并(bìng)未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区(qū)、设备(bèi)区别而存(cún)在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非(fēi)主流(liú)焦化企业的(de)副产品较少，整体产(chǎn)线的(de)经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存(cún)策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的(de)压(yā)力。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议(yì)价(jià)主动权(quán)仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易(yì)商(shāng)进口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于主动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然(rán)维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)格局(jú)大概(gài)率仍将(jiāng)明(míng)显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货(huò)和(hé)现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀(shā)估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏(fá)力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是(shì)终端(duān)需求存疑(yí)，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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