随着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季(jì)度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精(jīng)测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)今年(nián)国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断(duàn)由于(yú)国家自身实(shí)力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利(lì)益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国(guó)内外各(gè)巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在(zài)市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的(de)担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远的(de)代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历了科(kē)达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德(dé)时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历)，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，对(duì)于(yú)人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活(huó)方式带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技术变革(gé)，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定(dìng)价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到(dào)了一(yī)些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变(biàn)化导致部(bù)分(fēn)个股(gǔ)出(chū)现了(le)较大回调，目(mù)前行业(yè)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利(lì)润在产业(yè)链(liàn)不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了(le)什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平(píng)，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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