个(gè)人养老金业务(wù)试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社(shè)会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末(mò)，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道(dào)之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入(rù)多(duō)家券商(shāng)，了(le)解个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在获(huò)得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华(huá)南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大(dà)型(xíng)券商(shāng)们财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重要抓(zhuā)手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部个(gè)人养老金(jīn)产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募(mù)基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首批(pī)个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品的上线，基(jī)本(běn)实现(xiàn)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理的(de)角度(dù)看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在(zài)产(chǎn)品货(huò)架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系(xì)的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从(cóng)客户投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部(bù)分(fēn)客(kè)户(hù)对于金融产品的(de)特征和策(cè)略(lüè)的认知、对自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的(de)认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可(kě)投资(zī)的产品类型的(de)基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的(de)个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户(hù)提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人(rén)养老金账户(hù)的理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多(duō)重(zhòng)福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需(xū)要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品的选择已(yǐ)令投(tóu)资(zī)者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)评(píng)价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营(yíng)业(yè)网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可查询商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道优势(shì)相比，证券公(gōng)司个人养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科(kē)学养老理财(cái)观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置的(de)全周期专业(yè)资(zī)配(pèi)服务和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老金(jīn)投资一(yī)站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供(gōng)含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务(wù)陪(péi)伴于(yú)一(yī)体的个人(rén)养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务的(de)解决方(fāng)案(àn)。东方(fāng)证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人养老金目标客群的(de)深(shēn)入(rù)研究，将开发(fā)大中型企业作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金活(huó)动(dòng)，为企业(yè)单位员工提供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门(mén)服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高服(fú)务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业(yè)初期(qī)组织了超过(guò)100场(chǎng)的(de)个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家(jiā)获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市(shì)场。如(rú)今，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能(néng)否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会根据(jù)国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服(fú)务，对(duì)其他客(kè)户会随(suí)着试(shì)点扩(kuò)大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识(shí)和财(cái)务认知；这类人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养老金(jīn)投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投(tóu)资(zī)，提(tí)升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金(jīn)体量制定(dìng)个性化(huà)养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民(mín)（无需(xū)开(kāi)户）提(tí)供符合监管部门要(yào)求的金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以及(jí)养老直播服(fú)务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)需要有长远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式(shì)个(gè)人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老(lǎo)工(gōng)具（如(rú)节(jié)税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用方面，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过(guò)数据(jù)分析(xī)和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户(hù)的风险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具，帮助客户更(gèng)好地(dì)实(shí)现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养老诉求(qiú)的(de)客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为(wèi)不同生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品(pǐn)收(shōu)益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资(zī)者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可投资的(de)4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有的(de)类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做到在(zài)保证其特点达(dá)到的同时(shí)又规避掉(diào)该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性价比高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休的(de)投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足(zú)客户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的(de)评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益(yì)比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或(huò)者(zhě)同(tóng)策略产品进行(xíng)综(zōng)合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标(biāo)和(hé)风险承受(shòu)能(néng)力选择(zé)具(jù)体的(de)产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏(piān)好的客户可选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客(kè)户相(xiāng)对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国(guó)际(jì)经验，如(rú)果(guǒ)退休后的(de)养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的增值功能也(yě)是一个(gè)重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到年龄(líng)等条件，投资(zī)资金(jīn)具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能够承受(shòu)一定的(de)短期(qī)波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定(dìng)的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回(huí)报(bào)，资产配(pèi)置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和(hé)客(kè)户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商(shāng)、基金(jīn)独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机(jī)构或者每(měi)家机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明(míng)确(què)养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规(guī)划方案(àn)。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要(yào)分别(bié)在(zài)银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于(yú)政策对代销个人养老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商(shāng)暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难(nán)以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步(bù)简化投(tóu)资者(zhě)的办(bàn)理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入(rù)和(hé)研发上的(de)政策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去(qù)年(nián)多了不(bù)少，仔细询(xún)问之下(xià)才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个人养老金(jīn)业务，并入了(le)金(jīn)。这一(yī)消息大(dà)大刺激了不少本来(lái)不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了(le)500万户(hù)，开户(hù)速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)透露(lù)，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者(zhě)走访的结(jié)果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了(le)解客(kè)户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员及(jí)其(qí)所在机构有比较专业且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的(de)现象没(méi)有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协(xié)会执行(xín禧与喜的区别是什么，喜字logo设计g)副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道(dào)口全球金(jīn)融论(lùn)坛上表(biǎo)示(shì)，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保(bǎo)人(rén)数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的(de)问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业(yè)内就(jiù)关(guān)于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属商业(yè)养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)是(shì)对接个人养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披(pī)露的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的(de)个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银(yín)河证券相关业务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出(chū)发；养老金(jīn)融产品的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利(lì)于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计(jì)出充分(fēn)利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能(néng)力和(hé)资(zī)产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可(kě)以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标(biāo)的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限公司(sī)总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户(hù)对短期(qī)资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求(qiú)，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特(tè)点，设计出(chū)多层次(cì)、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案(àn)，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于(yú)个(gè)人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金(jīn)组合(hé)净值与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委(wěi)托年(nián)金组合(hé)的评价结(jié)果。此外，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间接服务(wù)背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市提供职业(yè)年金(jīn)的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发(fā)建(jiàn)设(shè)部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融(róng)服(fú)务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个人养老金融(róng)服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户开(kāi)通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经(jīng)过去(qù)半年，民众(zhòng)接受(shòu)度和(hé)业务(wù)进展情况如何？从业人(rén)员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地(dì)探访上海地区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人(rén)更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务(wù)平(píng)台数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告(gào)诉(sù)记者(zhě)：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍(biàn)对(duì)个人(rén)养老金业(yè)务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨(zī)询(xún)和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一(yī)部分在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人(rén)养老金账户是在基本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是(shì)买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过程中确(què)实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄(líng)群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一(yī)份保障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养老金业(yè)务的开展中感受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担(dān)心之后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在个(禧与喜的区别是什么，喜字logo设计gè)人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设(shè)计(jì)且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)四类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接(jiē)买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角度(dù)谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支(zhī)持代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财(cái)、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达(dá)到(dào)资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的(de)。

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