北京(jīng)时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获(huò)偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法取(qǔ)本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们(men)都(dōu)是(shì)在最初(chū)觉得(dé)走(zǒu)对了(le)方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的(de)魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么(me)是正(zhèng)确的(de)价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹(píng)果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也(yě)有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如(rú)果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管理最(zuì)完善且最(zuì)重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不(bù)可(kě)能(néng)的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车(chē)公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会(huì)面临来(lái)自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人(rén)工智能(néng)的(de)问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不(bù)能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解(jiě)决一(yī)些环境方(fāng)面的(de)问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的(de)每(měi)一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国(guó)的(de)行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美(měi)国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续(xù)问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统(tǒng)发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了(le)一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明智(zhì)的(de)事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了(le)很多钱的(de)人会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的(de)天量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们(men)正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的(de)战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说(sh偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法uō)，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了不该承(chéng)担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的(de)银(yín)行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控(kòng)制我们(men)的(de)财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道(dào)需(xū)要印多少数(shù)额的(de)货币(bì)才(cái)能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会完(wán)全不(bù)同(tóng)。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公(gōng)司，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前(qián)一(yī)年的(de)保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的(de)商(shāng)业地(dì)产损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，他(tā)密切关注这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确(què)实经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专注(zhù)于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没(méi)有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大(dà)的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们(men)确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉(shè)足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未(wèi)来(lái)我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足(zú)够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地(dì)位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个(gè)体系(xì)。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每(měi)天都(dōu)会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大(dà)商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是(shì)非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在(zài)相同(tóng)的股(gǔ)票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的(de)问题时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们(men)谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没(méi)有(yǒu)写(xiě)过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一(yī)些(xiē)人完(wán)全不(bù)向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的(de)成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的(de)秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成(chéng)功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难(nán)，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上(shàng)班(bān)通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上(shàng)对他产生(shēng)的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一(yī)些(xiē)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和(hé)热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它(tā)一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持(chí)续的地位？”

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