5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景(jǐng)林的动向受到了市(shì)场广泛(fàn)的关(guān)注(zhù)。

　　1<方差分析英文缩写，方差分析英文翻译/p>

　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模(mó)小幅(fú)提升(shēng)至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大(dà)持(chí)仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资(zī)产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持(chí)仓(cāng)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多(duō)，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)第七(qī)位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资产持(chí)有新东方430万(wàn)股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，景林资产一(yī)季度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年(nián)龄层的(de)用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目(mù)前(qián)行(xíng)业政(zhèng)策环境(jìng)趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中很多公(gōng)司退(tuì)出离开，使得(dé)行(xíng)业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对于存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科(kē)之外(wài)的教(jiào)育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的(de)利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下(xià)有足(zú)够的(de)安全边(biān)际。在过去(qù)几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员会公开资(zī)料(liào)显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年(nián)底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第(dì)二(èr)大(dà)主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客(kè)观(guān)数据(jù)信息罗列(liè)，不(bù)构成(chéng)任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月(yuè)下(xià)旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在(zài)这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要想好起来(lái)，必然(rán)要(yào)让大(dà)家看到(dào)宽信用的信号出现，而这(zhè)可(kě)能还需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在(zài)未(wèi)有增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继(jì)续(xù)向上(shàng)，压力(lì)不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易(yì)机制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不(bù)符合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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