今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)（不同份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截(jié)至一季度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名基(jī)金经理在一季度(dù)加大(dà)了对港(gǎng)股的(de)投资力(lì)度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一(yī)季报，被陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金重仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的(de)前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力(lì)，分别涵(hán)盖(gài)油气(qì)开采、电(diàn)力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市(shì)，南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有基金基金经(jīng)理史(shǐ)博在一(yī)季(jì)度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动(dòng)和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的(de)银行风险事件已(yǐ)经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲击可(kě)控(kòng)，国内政(zhèng)策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济(jì)基(jī)金经理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字经济的代表行业为(wèi)互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时(shí)，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升自身运营(yíng)效(xiào)率，以及(jí)对外输(shū)出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的环(huán)比上行(xíng)将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的(de)市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所回落(luò)。对(duì)于(yú)估(gū)值相对较高的行业(yè)将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业(yè)反垄前肖是指哪几个生肖断(duàn)的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可(kě)能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金(jīn)经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这(zhè)是(shì)推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及港股估(gū)值均在(zài)低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经济修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更(gèng)有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长期的前沿技(jì)术(shù)/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显前肖是指哪几个生肖(xiǎn)著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续性超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机(jī)会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意(yì)愿提升(shēng)的(de)高股息(xī)资产的(de)投资机会(huì)，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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