昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅降(jiàng)低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依(yī)赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主挺身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国(guó)人包括(kuò)51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中央一(yī)号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出(chū)库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期(qī)缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了(le)市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态。不九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思过，市场(chǎng)预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一(yī)季度(dù)。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供(gōng)减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的(de)下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货(huò)结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油库存(cún)则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处在复(fù)产初(chū)期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或(huò)维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍(réng)处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区(qū)间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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