周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大(dà)跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于(yú)估值低(dī)位(wèi)的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公(gōng)募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构(防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分(fēn)析，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等(děng)调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部(bù)分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的(de)部(bù)分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自(zì)身经营(yíng)改善(shàn)、高股(gǔ)息(xī)水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于(yú)情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正融当前估值仍旧处防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正(chù)于中低(dī)水平(píng)，部(bù)分个(gè)股尤(yóu)其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块(kuài)，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评价净流(liú)出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃度较一季(jì)度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和(hé)复苏(sū)下(xià)行(xíng)业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现了(le)一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的(de)持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制(zhì)或有(yǒu)望出台(tái)。

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