分析人士称，《暂行规定(dìng)》施(shī)行(xíng)后(hòu)，预计(jì)全市场货(huò)币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的(de)产品(pǐn)体系结(jié)构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及(jí)系统配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货币市(shì)场基(jī)金的基(jī)金(jīn)管理人提出了更为严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士(shì)指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风(fēng)险管理能力(lì)和(hé)透明(míng)度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能(néng)会对部分追求高收益(yì)的投资者(zhě)造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系(xì)结构布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，重要货币市场基金(jīn)是指(zhǐ)因(yīn)基金资产规(guī)模较大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机(jī)构(gòu)或者金融(róng)产品(pǐn)关联(lián)性较强，如发(fā)生重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对资本(běn)市场和金融体系产(chǎn)生重(zhòng)大不利影响的(de)货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金满足下列(liè)任一条件的，基金(jīn)管(guǎn)理人应当(dāng)在10个(gè)工作日内主动向中(zhōng)国证(zhèng)监会报告：基金资产(chǎn)净值(zhí)连续20个(gè)交易日(rì)超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)；基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)数量连续20个交(jiāo)易(yì)日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符(fú)合(hé)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)、易方(fāng)达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模(mó)超(chāo)过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持(chí)有人(rén)户(hù)数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施(shī)后，对(duì)于规模超过(guò)2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要(yào)求更(gèng)加严格，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人需(xū)要增强抗风险能力(lì)，并明确风险防控与处(chù)置机制(zhì)。这(zhè)将促(cù)使基(jī)金公司(sī)更加注重风险管理(lǐ)和产品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的透明度和稳(wěn)定(dìng)性，从(cóng)而保(bǎo)护投资者(zhě)的(de)利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管(guǎn)新规(guī)一(yī)脉相承，都是为(wèi)了提升(shēng)资(zī)管机构的风险管(guǎn)理能力，实(shí)现风险分散化(huà)，防止风(fēng)险过度集(jí)中(zhōng)、对金融安全产生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导(dǎo)高收益(yì)产品打(dǎ)破(pò)刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至与(yǔ)其(qí)风(fēng)险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管新(xīn)规的(de)逐步落地，回(huí)归本源的主动类资管产品(pǐn)迎来发(fā)展良机，财(cái)富管理行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金的(de)附(fù)加监管要(yào)求，指出基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健(jiàn)的经营和投资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机(jī)应对等方面的能力(lì)水平与重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张基(jī)金规(guī)模(mó)。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币(bì)市场基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)不(bù)得少于(yú)2人(rén)。在(zài)薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金(jīn)管理人的(de)高级管理人员、基金经理等相(xiāng)关人(rén)员的考核(hé)评价、薪酬激励等不(bù)得直(zhí)接(jiē)或者间接与重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)规三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的投资运(yùn)作指标方面，也需要(yào)满足多项(xiàng)要求。例(lì)如(rú)，持有(yǒu)一家公司发行的证(zhèng)券市值不得(dé)超过基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资于(yú)具有基金(jīn)托管人(rén)资格的同(tóng)一商业银行发行的(de)金融工具占基金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资于流(liú)动性受限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得超过(guò)基金资产净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合(hé)的(de)平均(jūn)剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆比例不(bù)得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理(lǐ)方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，审慎确(què)认大额申购申请(qǐng)，避免出现接受单一投资者(zhě)申购(gòu)申(shēn)请后(hòu)导致其持有份额(é)超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管理人(rén)、基金托管人每月从重(zhòng)要货币市场基(jī)金的管理费、托管费(fèi)中计提的(de)风险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险(xiǎn)的(de)重要举措(cuò)。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资(zī)者(zhě)数量较多(duō)，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要(yào)影响，当出现风险事件时(shí)，可(kě)能(néng)会对(duì)金融市场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行(xíng)规定》无论是(shì)从考(kǎo)核机(jī)制，还(hái)是(shì)从投资比(bǐ)例、久期、可(kě)变(biàn)现资产的限制，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)防范流动性风(fēng)险的能力将(jiāng)进一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年部分货(huò)币市场基金类似的流动(dòng)性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)防控和监(jiān)督管(guǎn)理机制方(fāng)面，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》也做出(chū)了明确(què)的(de)规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指(zhǐ)出，基金管(guǎn)理人(rén)应当(dāng)综合评估重要(yào)货币市场基金(jīn)各类风险的成因(yīn)、表现及影响，会同相(xiāng)关市(shì)场主体共同制定合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应当(dāng)报中国证监会(huì)备案，中国证监(jiān)会对风险应对预案的有效性、合理(lǐ)性(xìng)、可行性(xìng)等进行评(píng)估。

　　重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)发(fā)生重大风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵头相关部(bù)门成立风(fēng)险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依(yī)据(jù)风(fēng)险应对预案等对重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)实施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投(tóu)资者有什么(me)影响？

　　有业内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能(néng)会对部(bù)分投资者造成(chéng)一(yī)定影(yǐng)响，例如(rú)可能会(huì)对一些追求(qiú)高收(shōu)益的投资(zī)者造(zào)成一定冲(chōng)击。此(cǐ)外(wài)，新规可能会导致一(yī)些货币基金规模较小的产(chǎn)品退(tuì)出市场(chǎng)，投资者需(xū)要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者(zhě)。相对于(yú)其他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较大(dà)的货币规模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会(huì)稳定产(chǎn)生(shēng)不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市场基金的(de)资产(chǎn)安全要求，有利于保护投(tóu)资者利(lì)益。”国信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金(jīn)的(de)规范(fàn)化、标(biāo)准化、投(tóu)资分散化、安(ān)三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容>三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容全化程度(dù)将有(yǒu)提升(shēng)，未来(lái)是否在公(gōng)布的重(zhòng)点货币基(jī)金名录内，可能是投资者选择(zé)考量的潜在背书因素(sù)之一。预计全(quán)市场货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系(xì)结(jié)构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

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