近日，有焦(jiāo)化(huà)企业(yè)发告知(zhī)函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的(de)信心不足。其次(cì)，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国(guó)家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因素(sù)共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开(kāi)始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过(guò)调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对(duì)现(xiàn)货市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成功(gōng)落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价(jià)的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的(de)议价主动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期(qī)货市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的(de)驱(qū)动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压(yā)力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将(jiāng)会向(xiàng)原(yuán)材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回陈睿怎么了，b站陈睿事件(huí)升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控都是(shì)压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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