在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的(de)产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级市场价(jià)格(gé)，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意(yì)味着(zhe)当前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过(guò)程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破(pò)裂(liè)以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随(suí)着美联(lián)储加息(xī)预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司(sī)多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出(chū)将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部分低估(gū)值企业可(kě)能采取股(gǔ)票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示(shì)投(tóu)资者(zhě)，海外(wài)投(tóu)资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉(xī)程度(dù)不(bù)高(gāo)等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)入(rù)方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lì衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢#ff0000; line-height: 24px;'>衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢ng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净流入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多(duō)的是易(yì)方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入(rù)资金都(dōu)在(zài)50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与量(liàng)化(huà)投资部(bù)表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回(huí)调(diào)衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出(chū)“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优(yōu)势，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能(néng)要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)期限，今(jīn)年(nián)以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的(de)投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注(zhù)资金(jīn)合(hé)力最强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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