随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(ku中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大ò)数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.5中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大5％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达(dá)了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由(yóu)于(yú)国(guó)家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再(zài)度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需(xū)求恢复的(de)力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了(le)科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏(sū)后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益(yì)投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代(dài)表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增(zēng)持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工智能这一(yī)非常宏(hóng)大(dà)的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是(s中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大hì)一项会对目前的(de)生产(chǎn)和(hé)生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度(dù)我们(men)持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期(qī)因(yīn)素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及(jí)渗透(tòu)率将多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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