昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)代(dài)表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是(shì)否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联(lián)储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的信贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让利率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的(de)两年期(qī)美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美(měi)国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银(yín)行(xíng)业(yè)压(yā)力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再(zài)决(jué)定可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也(yě)都(dōu)存(cún)在(zài)不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度一是产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依(yī)旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供需关(guān)系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续(xù)下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货(huò)回归的方(fāng)式收(shōu)敛基(jī)差(chà)上可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhè两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度ng)是(shì)空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一(yī)是(shì)等(děng)待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的(de)后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃的(de)需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加(jiā)工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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