今(jīn)年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资本市场从(có未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗ng)科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维度(dù)服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做强做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上(shàng)市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小(xiǎo)于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也(yě)表示，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情(qíng)主线，产品本(běn)身(shēn)就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已(yǐ)将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各大(dà)公募巨头(tóu)都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场(chǎng)的价(jià)值发(fā)现以及(jí)资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基(jī)础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做(zuò)进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度(dù)国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)质(zhì)量的提升或(huò)将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基(jī)金量(liàng)化投资部(bù)基(jī)金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投(tóu)资(zī)者、个人养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由(yóu)国(guó)新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市(shì)值(zhí)比(bǐ)率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个(gè)月股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出(chū)更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗基(jī)金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金指数投(tóu)资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平(píng)均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持(chí)续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的(de)对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革(gé)和(hé)中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情(q未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗íng)。

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