周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值(zhí)仍(réng)在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金旗(qí)下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句　　

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位(wèi)公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而(ér)在(zài)行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调(diào)整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股(gǔ)息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期(qī)反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资(zī)金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日(rì)出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建(jiàn)板块受(shòu)益于“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期(qī)卖(mài)出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将促进电力(lì)消费需求形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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