在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构(gòu)看好(hǎo)传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关注二(èr)级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能(néng)遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高(gāo)二(èr)级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下(xià)跌风(fēng)险。”该(gāi)基金(jīn)经理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股市(shì)持续(xù)上(shàng)涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本(běn)股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引国际资(zī)本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回(huí)购等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示大(dà)举投资日本(běn)股市等，推(tuī)动市(shì)场对日(rì)本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉(xī)程(chéng)度不高等问(wèn)题(tí)，建议(yì)投(tóu)资者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下ETF市(shì)场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西从资金净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金(jīn)体量(liàng)。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资(zī)金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流(liú)入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着(zhe)前期创业(yè)板50指数的回调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要(yào)重(zhòng)视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于(yú)政策红(hóng)利(lì)，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对(duì)强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额(é)流(liú)失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出(chū)资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都出(chū)现百(bǎi)亿体量(liàng)的(de)资金(jīn)净流(liú)出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金(jīn)24亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖(mài)，整体(tǐ)资(zī)金净流出(chū)位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会(huì)，尤其是大(dà)众消费等领域；而(ér)长期来(lái)看，可以积(jī)极关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行业。

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