昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压(yā)力可(kě)能影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的(de)利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月(yuè)来高位(wèi)，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概(gài)股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部(bù)现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需(xū)继(jì)续加(jiā)息

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保(bǎo)持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能(néng)意味(wèi)着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面影(yǐng)响(xiǎng)，可能(néng)无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来(lái)前(qián)景的(de)演变(biàn)，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其(qí)能(néng)实(shí)现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称(chēng)，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能(néng)化(huà)分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预(yù)期(qī)、库(kù)存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松(sōng)的预(yù)期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看(kàn)，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写iāo)数据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写正是(shì)空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能(néng)带(dài)来(lái)现(xiàn)货(huò)价格(gé)短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下(xià)跌(diē)至(zhì)成本(běn)线为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过(guò)剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性，价(jià)格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止(zhǐ)跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的(de)后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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