今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎ不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思n)关口。目前基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权(quán)益基金(jīn)近400只，这些(xiē)都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向(xiàng)的(de)基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些(xiē)基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度加(jiā)大了(le)对港(gǎng)股的投资(zī)力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有(yǒu)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国(guó)投瑞银(yín)港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至(zhì)一(yī)季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视(shì)频(pín)饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅(fú)度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石(shí)油化(huà)工股份、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍(réng)在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非制造(zào)业恢(huī)复速(sù)度加快(kuài)；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发的银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲(chōng)击可(kě)控(kòng)，国内(nèi)政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波(b不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思ō)动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基(jī)金经理曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经济(jì)的代表(biǎo)行业为互联网和(hé)先进制造(zào)，在经历了过去2年(nián)的合规整(zhěng)治及(jí)业务梳理后，股(gǔ)价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同(tóng)时，互联网相关公司(sī)，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合能(néng)力，通过推(tuī)出人工(gōng)智能相关(guān)模(mó)型及(jí)应用，提升(shēng)自身(shēn)运营效(xiào)率(lǜ)，以及(jí)对外输出算法和(hé)算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣(xīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)方面(miàn)，港(gǎng)股市场大(dà)部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽(suī)然公司盈(yíng)利(lì)环比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数(shù)效(xiào)应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比(bǐ)增速(sù)会(huì)较上半年有(yǒu)所回落。对(duì)于估值(zhí)相(xiāng)对(duì)较高的(de)行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物(wù)医药行业仍(réng)将处在(zài)行业(yè)快速增长的红(hóng)利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩的(de)释(shì)放和四(sì)季(jì)度集采的(de)预期，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是(shì)通过自下(xià)而上的方式(shì)生(shēng)物(wù)医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是(shì)推(tuī)动两地市场向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在(zài)低(dī)位、风险溢价均在(zài)高位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估(gū)值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹性(xìng)的(de)机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修(xiū)复(fù)有望成为全球投资(zī)的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效优的行业和板(bǎn)块更有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术(shù)/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互(hù)联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等(děng)不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大于下(xià)行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预(yù)期的(de)行业(yè)。供需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的机会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升(shēng)的(de)高股息资产的投资(zī)机会(huì)，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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