昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为去(qù)年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提(tí)出(chū)的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国企业将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时(shí)，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一腰围88是多少 腰围88是多少码项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间有关工(gōng)作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)腰围88是多少 腰围88是多少码金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次(cì)育(yù)肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本(běn)附(fù)近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，腰围88是多少 腰围88是多少码此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市(shì)场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持(chí)续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处(chù)于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需(xū)转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大(dà)的(de)back结(jié)构也显(xiǎn)示(shì)出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能(néng)非常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍(réng)可能(néng)加速(sù)去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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