近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准(zhǔn)一(yī)级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素(sù)共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时(shí)国(guó)内宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色(sè)系(xì)商品交(jiāo)易需求(qiú)利(lì)多的(de)信心不足(zú)。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关(guān)总(zǒng)署(shǔ)统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称hū)是(shì)近(jìn)10年(nián)来(lái)的(de)最(zuì)高水平(píng)，仅次(cì)于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的(de)议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国家统计(jì)局(jú)公布的房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面(miàn)积同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有明(míng)显利空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自(zì)身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触(chù)底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游(yóu)钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化(hufe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称à)企业(yè)开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现(xiàn)大幅(fú)亏(kuī)损或需求(qiú)明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂(chǎng)计划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期(qī)供应(yīng)也(yě)有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的(de)压力。基(jī)于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求表现一般(bān)的(de)背景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产(chǎn)成本(běn)较低，三季(jì)度(dù)蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后(hòu)，预(yù)计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因(yīn)蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他(tā)品(pǐn)种，估(gū)值相对(duì)偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值修复配(pèi)合(hé)近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目(mù)前(qián)钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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