随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的(de)权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季(jì)度末获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则(zé)由海富(fù)通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立(lì)以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本(běn)面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易方达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前(qián)三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则(zé)是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政(zhèng)策的(de)提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗滑组合波动，努力将该(警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗gāi)基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全(quán)年市场的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因(yīn)此(cǐ)组合(hé)整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较(jiào)明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加(jiā)了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相关的(de)基金和(hé)股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的(de)判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其(qí)他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的(de)大(dà)幅(fú)调(diào)整(zhěng)，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位、低(dī)估值(zhí)、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略(lüè)基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一(yī)季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配(pèi)状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及(jí)受(shòu)益于(yú)产业周(zhōu)期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市(shì)场仍(réng)将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中提到了(le)对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据(jù)真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新技(jì)术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在(zài)超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及(jí)一带一路带(dài)动下(xià)的部分细(xì)分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的(de)估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基(jī)金(jīn)经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善能(néng)激活市(shì)场的(de)生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注(zhù)以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等(děng)技术(shù)的(de)突破(pò)，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的(de)成长空间。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗