随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基(jī)金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级(jí)，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判(pàn)断由于国家仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文(jiā)自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对(duì)之(zhī)前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局(jú)。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占(zhàn)比(bǐ)和(hé)估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同(tóng)程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代(dài)表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科(kē)技、中(zhōng)航光(guāng)电等(děng)个(gè)股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)人工智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评(píng)估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的(de)信心(xīn)出现了(le)波动(dòng)。投资(zī)者预期(qī)变化(huà)导致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调(diào)，目(mù)前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的(de)难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的(de)投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热(rè)点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时(shí)准备(bèi)证伪(wěi)自己的(de)观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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