“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么(me)在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越(y16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长uè)南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)偏(piān)向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快(kuài)速上升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背景下(xià)，传统观(guān)察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出(chū)口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额(é)维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存(cún)量博弈(yì)。在全(quán)球经(jīng)济(jì)和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的(de)韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是(shì)经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三(sān)年，分(fēn)别作(zuò)为中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉(lā)动(dòng)我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，主要来自(zì)于(yú)两个方面(miàn)：数(shù)据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据和(hé)中国向各国(guó)出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有(yǒu)时(shí)这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的(de)增(zēng)速会(huì)更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉(lā)动(dòng)不(bù)足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足。

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