个人(rén)养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人(rén)养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务(wù)的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其(qí)与权益(yì)产品的紧密(mì)联系(xì)和(hé)与投(tóu)资者的(de)深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国(guó)基(jī)金报记者深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务(wù)正在获(huò)得更(gèng)多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资(zī)格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司(sī)在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力(lì)，个人养老金业务也(yě)成为大(dà)型券(quàn)商(shāng)们(men)财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富(fù)管理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基(jī)金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利(lì)获(huò)得首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者(zhě)介绍(shào)称，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管(guǎn)理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将(jiāng)不(bù)断(duàn)完(wán)善(shàn)产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带(dài)给客户更好的(de)服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对(duì)自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养老金可投(tóu)资的(de)产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家(jiā)机构(gòu)需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体(tǐ)系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于(yú)个(gè)人投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人(rén)养(yǎn现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多g)老金账(zhàng)户的理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带(dài)来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休(xiū)后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选择已令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让(ràng)投资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验(yàn)，为客(kè)户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养老金基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司(sī)治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色(sè)养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业(yè)网点(diǎn)数(shù)量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报(bào)发(fā)布(bù)会上，该行(xíng)高管(guǎn)透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第(dì)三(sān)位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资(zī)者通过(guò)其渠道(dào)开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台上仅可(kě)查(chá)询商业银行个人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家获准(zhǔn)开(kāi)办(bàn)个人(rén)养老金业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了(le)资金(jīn)账(zhàng)户和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的规(guī)模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难(nán)以比拼(pīn)，但券(quàn)商发(fā)力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券(quàn)商在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从引导客户形成科(kē)学(xué)养老理财观念的(de)长(zhǎng)远视(shì)角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资(zī)配(pèi)服务和一站式(shì)的(de)产品选择(zé)。中信证券亦推出(chū)个人养(yǎng)老金投资一站式(shì)解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的解(jiě)决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客(kè)群的深(shēn)入研(yán)究(jiū)，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个人(rén)养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具(jù)体而(ér)言(yán)，东方(fāng)证券协(xié)同系统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客(kè)户前(qián)往营(yíng)业厅办理业务(wù)路(lù)上(shàng)花(huā)费的时间(jiān)，提高(gāo)服务(wù)效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初(chū)期(qī)组织了超(chāo)过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财富管(guǎn)理转型(xíng)的核(hé)心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富(fù)管理业务(wù)高质量发展，券(quàn)商(shāng)在(zài)业务内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家政策选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知的(de)客(kè)户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事(shì)业单(dān)位员工(gōng)，特别是大中型城市(shì)具(jù)有一定经营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对(duì)未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针(zhēn)对潜(qián)在(zài)客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势(shì)和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人(rén)养老金投资(zī)计(jì)划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资(zī)组合净值(zhí)的(de)波动，引导客户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构(gòu)和不(bù)同资金(jīn)体量制定(dìng)个(gè)性化养老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老(lǎo)计(jì)算(suàn)器、个性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以(yǐ)及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应(yīng)加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进(jìn)企事(shì)业单位(wèi)，通过(guò)上门服务的方式(shì)触达(dá)企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划(huà)，激发客(kè)户对个(gè)人养老金(jīn)产品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计(jì)算器），加强与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入(rù)智能(néng)科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模(mó)型(xíng)，根(gēn)据客户(hù)的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达成(chéng)“千人(rén)千(qiān)面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业(yè)的(de)、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回(huí)撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真(zhēn)正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者的(de)重要(yào)关注(zhù)点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目(mù)前养老目标(biāo)基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)收(shōu)益水平(píng)并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基(jī)金(jīn)产品，近(jìn)七(qī)成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自(zì)成立(lì)以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力(lì)争为客(kè)户保值(zhí)增值，否则(zé)将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全(quán)、有的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时又规(guī)避(bì)掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客(kè)群情(qíng)况来(lái)看，低波低(dī)回(huí)撤对(duì)于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的(de)保(bǎo)值(zhí)增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的(de)，前提(tí)是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适(shì)配的(de)产品评价(jià)体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能(néng)真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风(fēng)险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择(zé)具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)客户(hù)可(kě)选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生(shēng)活(huó)水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增(zēng)值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期性，可以达(dá)到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例(lì)资金在权益(yì)型资(zī)产(chǎn)上，实(shí)现养老投资(zī)的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需(xū)要关(guān)注(zhù)老百姓长期(qī)保值增值的养老需(xū)求。站在资(zī)产角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要(yào)实(shí)现长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足(zú)投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务积(jī)极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立(lì)销售机构(gòu)都可参(cān)与到为客(kè)户提供个(gè)人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机(jī)构或者(zhě)每家机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性上(shàng)与(yǔ)银(yín)行(xíng)拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范(fàn)围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税端(duān)进行一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程的投(tóu)资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不(bù)少人(rén)发现(xiàn)自己的(de)退税比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现，是因为去(qù)年(nián)底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数(shù)达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时(shí)间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的(de)收益率远(yuǎn)低于(yú)预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个(gè)专(zhuān)业活，既(jì)需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较(jiào)专业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人(rén)养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清(qīng)华(huá)五道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不(bù)强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)的供(gōng)给(gěi)。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总局已向业(yè)内就关于促(cù)进专(zhuān)属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对(duì)接个(gè)人养老金制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个人(rén)养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的(de)专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突(tū)出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人(rén)群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群储(chǔ)备失能(néng)养护(hù)和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计初(chū)心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设(shè)计出(chū)充(chōng)分利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)良(liáng)好增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管理人）的(de)产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管理人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发达国家的(de)经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球(qiú)等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是(shì)说，参(cān)与者可以直接在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的(de)时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与个(gè)人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表(biǎo)示(shì)，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客(kè)户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安(ān)全性等(děng)特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基(jī)于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多(duō)层级的养老(lǎo)资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金(jīn)业务，银河(hé)证券还上线了(le)自研的年金综合(hé)评(píng)价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等数据，结合(hé)公募基(jī)金(jīn)、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评(píng)价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制(zhì)间接服务背(bèi)后的企业员工和机(jī)构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企(qǐ)业年(nián)金(jīn)组(zǔ)合评价等综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎(lí)明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合评价(jià)系统及研究咨询服(fú)务，具(jù)有养(yǎng)老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均是公(gōng)司积(jī)极响应国家养老(lǎo)发展战略而(ér)推(tuī)出的(de)新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步(bù)建立了(le)个(gè)人(rén)养老金(jīn)及(jí)个人养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户认(rèn)识程(chéng)度(dù)在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资(zī)料向客户进(jìn)行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个人(rén)养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实(shí)地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都对个人(rén)养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的(de)，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都(dōu)将(jiāng)收(shōu)入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一(yī)部分在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可(kě)以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的过程(chéng)中确(què)实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金业务(wù)的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担(dān)心之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一(yī)些(xiē)客户(hù)则(zé)是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人(rén)养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力(lì)较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募(mù)基(jī)金难以达到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重(zhòng)要的。

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