在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才(cái)和(hé)净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率(lǜ)都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个(gè)亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅(fú)最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高(gāo)居前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格(gé)，让价(jià)格走在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就会(huì)产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出(chū)现高溢(yì)价，也就(jiù)意(yì)味(wèi)着当(dāng)前(qián)的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状态(tài)，也(yě)就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和(hé)去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空司治(zhì)理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可(kě)能(néng)采取股票回购(gòu)等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨带(dài)来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议(yì)投(tóu)资(zī)者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)净(jìng)流入资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数与(yǔ世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空)量化投资部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要(yào)重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是(shì)经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机(jī)构(gòu)建议关(guān)注创业板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过(guò)1个(gè)亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也(yě)有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖(mài)，整体(tǐ)资(zī)金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建(jiàn)议从(cóng)中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会，当前(qián)市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数(shù)字(zì)化(huà)对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业。

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