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　　美联储布拉你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名(lā)德：利率可能(néng)需要进一步(bù)提(tí)高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示(shì)，决(jué)策(cè)者可能(néng)不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观望一定时间(jiān)，看(kàn)看经济数据(jù)表现(xiàn)再决(jué)定6月(yuè)应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏(è)制了(le)通(tōng)胀的上升，但目(mù)前(qián)还(hái)不清(qīng)楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表(biǎo)示，他(tā)认为美(měi)联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基(jī)线(xiàn)情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美(měi)联储决策者中鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联(lián)邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工(gōng)作进展顺(shùn)利，初(chū)期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交(jiāo)易(yì)将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国家和地区的(de)境外投资(zī)者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基础设(shè)施机构之间在(zài)交易(yì)、清(qīng)算、结算等(děng)方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场。初期可(kě)交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易(yì)及(jí)结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报(bào)价商(shāng)协议，并(bìng)为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易(yì)中心开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的(de)境外(wài)投资者需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外结算(suàn)公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币，后续(xù)可根(gēn)据(jù)市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续(xù)分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技(jì)术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂(guà)牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所(suǒ)债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百三十条等相关(guān)规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰(tài)转债的(de)转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来改善，“五一(yī)”假期过(guò)后(hòu)，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预(yù)期(qī)以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵(jiào)，国(guó)际原(yuán)油(yóu)价格(gé)大(dà)幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮(lún)加息周期(qī)的第十(shí)次加息，也(yě)可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息(xī)步(bù)伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下(xià)降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由基本面的改善(shàn)推动的(de)。她表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业(yè)一季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量上涨和(hé)毛利率(lǜ)提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据(jù)和(hé)1月几乎持(chí)平。机(jī)构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及(jí)机构(gòu)对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)估(gū)超(chāo)预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预(yù)估(gū)下降的原因来(lái)自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油(yóu)自(zì)身基本(běn)面供(gōng)应增加的(de)利空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对(duì)盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公布(bù)的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截(jié)至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的(de)最(zuì)低(dī)水平(píng)。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库(kù)存都在下(xià)降，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的(de)季节(jié)性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的(de)棕榈油出(chū)口较好。而国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到(dào)年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西(xī)亚(yà)及(jí)中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月(yuè)出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和(hé)印度(dù)作为全球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名于历(lì)史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足当(dāng)月需求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也是(shì)必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到(dào)港压力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量(liàng)30万(wàn)吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的是，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费(fèi)同比几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的(de)累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动(dòng)，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发(fā)生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对(duì)于油(yóu)脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联(lián)储会议(yì)的(de)结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的任何可(kě)能(néng)的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍(réng)然(rán)多空交织。当(dāng)前(qián)年(nián)度(dù)加(jiā)拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产对国内市(shì)场的(de)压力持续存(cún)在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量到港(gǎng)你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名的(de)预期对豆系品种带来(lái)压力(lì)，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂整体的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利(lì)空(kōng)影响有限。对于油脂(zhī)市场来(lái)说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但各国生物(wù)柴油政策比例(lì)一段时(shí)期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出现生物柴(chái)油(yóu)产量(liàng)的大幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身基(jī)本面对价格(gé)波动仍(réng)然将(jiāng)起到(dào)主导作用。

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