在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和(hé)央行(xíng)官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型(xíng)基金(jīn)经理(lǐ)们(men)并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的(de)专业选股(gǔ)人士将资金从(cóng)银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期(qī)性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的命运取决于(yú)商业周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的(de)最低(dī)水平(píng)。

　　这(闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰zhè)一(yī)切(qiè)都(dōu)突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的(de)偏好与去年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明(míng)，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金(jīn)经理的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有量保持在较(jiào)高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙(huǒ)人(rén)John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度(dù)与基于(yú)图表信(xìn)号配置资产的计算机驱(qū)动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明(míng)对(duì)比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近(jìn)几个(gè)月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的(de)投(tóu)资者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区(qū)间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一(yī)部(bù)分归因于那(nà)些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警告(gào)称，持(chí)续数(shù)月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试(shì)都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新(xīn闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰)一(yī)轮的抛售可能会促使量化(huà)基金(jīn)改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业(yè)财(cái)报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也(yě)预(yù)测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期(qī)性的(de)行业往往在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性股票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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