AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的(de)板块，吸引人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人(rén)工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基(jī)金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)系(xì)管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的(de)是，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是成长派(pài)、还是(shì)价值派，众多(duō)基金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价(jià)值，但(dàn)是(shì)对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人(rén)工智能对(duì)各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产(chǎn)、环境(jìng)保护(hù)和可持(chí)续发展，以及(jí)新能(néng)源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快(kuài)速发展为全(quán)球带(dài)来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的(de)生活方式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发(fā)展，需要建立完善的(de)法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工(gōng)智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体于人工智能的(de)计算机和传媒(méi)互(hù)联(lián)网行业。数字化的(de)核心(xīn)逻(luó)辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于效率(lǜ)的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台等提(tí)出自(zì)己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体)示其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息(xī)计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一(yī)个(gè)长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网行业一样大规模的(de)产业。在(zài)中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家越来越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要(yào)性。而此(cǐ)轮数(shù)字化(huà)将会(huì)和(hé)人工智能深度融(róng)合(hé)，也(yě)会给中(zhōng)国公司带来发展的机(jī)会(huì)。目(mù)前整个板块的(de)估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能(néng)确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投(tóu)教(jiào)基(jī)地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致(zhì)力于创新投(tóu)资者关系管理新(xīn)模式(shì)，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派(pài)

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为一(yī)季度(dù)市场热点，不(bù)少基金经理选择了积极参(cān)与布(bù)局，其中，除了科技(jì)成长派(pài)基金经理，也不乏(fá)价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报可以看出，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵(guì)重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我们(men)认为，各个(gè)细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会(huì)，特别(bié)是软件和互(hù)联网领域的(de)机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成(chéng)长团队中，有不(bù)少(shǎo)基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智能化等长期需(xū)求刺激(jī)下将迎来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期，也(yě)是(shì)为(wèi)数不多(duō)处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也(yě)还有巨大(dà)成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期(qī)的(de)序幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的(de)科技板块(kuài)内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源(yuán)新(xīn)材料基(jī)金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能和可再生(shēng)能(néng)源(yuán)将构成未(wèi)来(lái)社会的(de)基石。在(zài)当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的(de)爆(bào)发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一派。他(tā)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子(zi)版块带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空(kōng)间广阔的(de)硬(yìng)件和(hé)软件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合润前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生(shēng)活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工比例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对未来2年数(shù)字(zì)经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据(jù)成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利用好云计(jì)算(suàn)、大数(shù)据、人工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底层的(de)通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是(shì)一(yī)个系(xì)统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一(yī)季度继续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局(jú)了(le)人工智能技术创新带来的(de)相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人(rén)工智能的重视(shì)，但(dàn)一季度并(bìng)未加入对于AI领域(yù)的布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科(kē)技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的(de)成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域(yù)得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模型具备了(le)强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属于科(kē)技史上的(de)一次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于这一技术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加(jiā)重视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一季报中也(yě)提到了(le)对(duì)AI的(de)看好，但(dàn)他(tā)的基(jī)金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少见到(dào)对相关板块的(de)布局。他(tā)表示，除复合(hé)国(guó)家安全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技术，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持(chí)久的(de)需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成长股(gǔ)是(shì)未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而造就了(le)难得的(de)机(jī)会(huì)。“我们这时反(fǎn)而应该加大(dà)对(duì)能源(yuán)板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或(huò)许我们已经(jīng)站在新一(yī)轮(lún)科技(jì)浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成长投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸(xìng)有(yǒu)生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别(bié)真正(zhèng)能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的(de)配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情的确立，但我(wǒ)们(men)还是(shì)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一(yī)季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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