随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年(nián)持(chí)有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于(yú)国家(jiā)自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速(sù)入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过(guò)临沂是几线城市，临沂是几线城市2023去几个季(jì)度(dù)的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求(qiú)恢(huī)复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏(piān)低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块(kuài)更(gèng)多(duō)地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发(fā)布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的(de)通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于(yú)权益市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期(qī)达(dá)到(dào)目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)增持(chí)了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这是一项会(huì)对目前的(de)生产和生(shēng)活方式(shì)带来(lái)重大变化的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的(de)评估(gū)这项技术革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公(gōng)司和(hé)行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们(men)持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的(de)信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平(píng)处(chù)于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银(yín)行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一天。

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