金融界4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一(yī)股”光环的(de)珍酒李渡正式登陆港(gǎng)交所(suǒ)，尴尬的是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势(shì)尽显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市(shì)第(dì)一(yī)天市值就缩水超过60亿(yì)港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏超(chāo)过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上(shàng)交所(suǒ)后，至今没有酒企成功(gōng)上市，珍(zhēn)酒李渡是(shì)近7年时间第一只实现资本上(shàng)市的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎(láng)酒、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此(cǐ)次在港交(jiāo)所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金(jīn)约(yuē)50亿(yì)港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，不知道是出于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡(dù)并没有(yǒu)引入基(jī)石投资者(zhě)。

　　此次(cì)IPO之前，珍(zhēn)酒李渡(dù)共计(jì)引入两(liǎng)轮投资者，分(fēn)别(bié)是有着“华(huá)尔街之狼”之称(chēng)的私募股权巨头KKR和大中华(huá)网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次(cì)成(chéng)本(běn)分(fēn)别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和(hé)13.97港元。相(xiāng)较于(yú)珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港(gǎng)元，这意味着私募(mù)巨头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元(yuán)。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致力提供(gōng)以酱香(xiāng)型为主(zhǔ)的次高(gāo)端白酒产品的中(zhōng)国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及(jí)开口笑四大白酒品牌，覆(fù)盖(gài)酱香型、浓(nóng)香型、兼香型三(sān)大(dà)白酒品类。

　　招(zhāo)股书(shū)显(xiǎn)示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是中国(guó)第四大民营白酒公司，以(yǐ)及中国白酒(jiǔ)行业中提(tí)供三种香型(xíng)白酒(jiǔ)的第(dì)三大公司(sī)。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍(zhēn)酒李渡的增(zēng)速(sù)在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处(chù)于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利(lì)率超(chāo)过90%，而腰部的(de)今(jīn)世缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率(lǜ)的直(zhí)接原因之一就是珍酒李渡的(de)“豪横(héng)”的(de)广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡销售及(jí)经(jīng)销开支(zhī)分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别(bié)占公(gōng)司总收入的(de)16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期(qī)，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿(yì)元(yuán)。

　　与此同(tóng)时，珍酒李(lǐ)渡的存货正在逐步增加。报告(gào)期内，公(gōng)司存货分(fēn)别(bié)为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货周(zhōu)转天数分别为(wèi)517天、414.4天和(hé)612.8天。招股四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些书解释称大部分存货为基(jī)酒(jiǔ)，但(dàn)仍然(rán)有不少针对其产(chǎn)销失衡的质疑(yí)。

　四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些　吴向东曾操盘金(jīn)六福 身价230亿(yì)元

　　低于行业的毛(máo)利率和“豪横”的广告支出(chū)，这与珍酒李(lǐ)渡创始人吴向(xiàng)东的操(cāo)盘手法密(mì)切相关。

　　声(shēng)名在外的(de)“白酒教父”——吴向(xiàng)东是(shì)一名白酒行业(yè)的老兵(bīng)。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一(yī)个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学(xué)校毕业的吴向东，进入(rù)其(qí)姐夫傅军旗(qí)下(xià)新华联集团工作。此后四年，他升至(zhì)新华联(lián)集团董事、董(dǒng)事(shì)局(jú)副主席。也是在此，吴向(xiàng)东正式开启了他的(de)白(bái)酒事业。

　　在傅军的帮助下(xià)，吴向东在(zài)1996年拿下五粮(liáng)液旗下川酒(jiǔ)王(wáng)的代理(lǐ)权(quán)，仅一年就将(jiāng)川酒王销量(liàng)做到湖南第(dì)一。川(chuān)酒王热销(xiāo)之后，大(dà)量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞(jìng)争白热化，下游经销商(shāng)的(de)日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签订(dìng)了OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业首(shǒu)创了(le)一种新模式OEM，即(jí)贴牌代(dài)工模式，随后，金六福(fú)在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男足(zú)冲进世(shì)界杯，媒体将时任(rèn)男足主教练的米卢(lú)誉为(wèi)神奇教练和好(hǎo)运福(fú)星。深(shēn)谙营销的吴(wú)向东(dōng)找来米(mǐ)卢(lú)担任金(jīn)六福形象代言(yán)人。米(mǐ)卢穿(chuān)着(zhe)唐(táng)装，面(miàn)带微笑(xiào)地说(shuō)“中国(guó)人的福(fú)酒，金六(liù)福。”很长一段时(shí)间，金(jīn)六(liù)福的广告投放量(liàng)都是全(quán)国第一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸下，金六福迅速成为国(guó)民(mín)白酒，高峰期一天能发出57个(gè)车(chē)皮。

　　2021年，在(zài)吴向东(dōng)的(de)操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知(zhī)名白酒品牌湘窖和(hé)开口笑正(zhèng)式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实(shí)际控(kòng)制的(de)金东集团旗下共(gòng)有华致酒行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足(zú)金(jīn)融、文化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒业等(děng)多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举成为湖南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院发布《2023胡润全(quán)球(qiú)富豪榜(bǎng)》，吴向东(dōng)以230亿元人民币(bì)财富位列榜单第(dì)955位(wèi)。

　　白(bái)酒还是会(huì)更(gèng)好生意吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵阵寒(hán)意从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相(xiāng)关论坛上，在(zài)酒水行业颇为知(zhī)名的盛初咨询(xún)董事长(zhǎng)王朝成放出(chū)“重磅观(guān)点(diǎn)”：酒业整体将长期(qī)进入销量负增长、收入低增(zēng)长或0增长(zhǎng)、利润(rùn)低增长的(de)内卷时(shí)代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业(yè)的分水岭，从场景-量价(jià)-集中度看趋势，真正的高端消费在(zài)疫情场景中并没有太受影响(xiǎng)，次高端库存仍未消化，区域(yù)酒借助消费(fèi)恢复较(jiào)快(kuài)。高端(duān)的恢(huī)复没有(yǒu)看到更强的动力，仍然在低位徘徊(huái)，一二季度(dù)上(shàng)市公司业(yè)绩会出(chū)现增速(sù)放缓和进一步(bù)分化。

　　第二，从白酒供(gōng)需-库存周(zhōu)期看趋势，现在(zài)存在三个矛(máo)盾：一是产(chǎn)区(qū)和供需的矛盾，大产区都在(zài)扩产能，但销量在下降；二是名酒企业(yè)都(dōu)在向下扩展产(chǎn)品线，和地方酒(jiǔ)厂(chǎng)会产生矛盾；三(sān)是名(míng)酒企业渠道重心下移，和地(dì)方酒企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其(qí)具体表(biǎo)现是：2022年白酒行(xíng)业销(xiāo)量为671万吨，而(ér)2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消失(shī)的(de)主要是100块钱以下(xià)的价位带(dài)，其原因在于城市化(huà)，大部分劳(láo)动人口从农村转移到(dào)城(chéng)市后，消费(fèi)习惯变了(le)，导(dǎo)致(zhì)未(wèi)来升(shēng)级空间基数变小；超高端(duān)从5万吨上涨到10万吨，次高(gāo)端（售价(jià)在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了一组各价(jià)格(gé)带白(bái)酒节前和节后的终端(duān)进(jìn)货量数据。其中(zhōng)：2000元(yuán)以上相(xiāng)关产(chǎn)品下降19%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相关产品节前下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价格节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端(duān)节前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让我(wǒ)们拭目以待。

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