财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛(sài)腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经理河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各(gè)位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电(diàn)影新(xīn)入他所(suǒ)管理的(de)中欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等(děng)子板块带动的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基(jī)金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了(le)仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下(xià)，并没有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采访时提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确(què)定性来(lái)的时候(hòu)，无论是基(jī)金经(jīng)理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为(wèi)这些股(gǔ)票的(de)估值体(tǐ)系(xì)还在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的(de)确(qu河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖è)认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加(jiā)速(sù)AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应用层(céng)投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年(nián)其(qí)实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖传媒、通信。

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