编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调(diào)仓路(lù)线被(bèi)完(wán)整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募(mù)仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一(yī)季(jì)度的(de)调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报(bào)中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱克(kè)和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在公(gōng)募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过了(le)40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也(yě)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前(qián)在管(guǎn)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五(wǔ)大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海(hǎi)洋石油替(tì)换了(le)上一(yī)季(jì)的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的(de)银(yín)华盛世(shì)最(zuì)新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其(qí)新进(jìn)重仓了山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去年(nián)作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的(de)顶流(liú)冯明(míng)远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的(de)就是(shì)代表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新(xīn)能(néng)源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百(bǎi)”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长的(de)生命(mìng)周期，不少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们(men)看到(dào)行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前(qián)市值的(de)投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争(zhēng)充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依(yī)然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较优势的(de)高(gāo)端制造(zào)产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了(le)四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值(zhí)类股票(piào)的(de)痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯(xīn)片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于(yú)这(zhè)样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言(yán)不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第(dì)一季度他在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第一(yī)季度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山办公和(hé)国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格(gé)执行基金合同的配置范(fàn)围，切(q韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说iè)合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数(shù)字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的(de)三(sān)位基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的(de)基(jī)金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了(le)机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽(huī)合力(lì)，虽(suī)然去(qù)年(nián)下半年(nián)以来重仓中就没有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地(dì)产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济(jì)稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年(nián)定开(kāi)业(yè)绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了(le)十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的(de)原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会(huì)有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的(de)布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视(shì)的(de)一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时(shí)作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全(quán)混(hùn)合(hé)为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠(dié)的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定(dìng)性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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