个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区(qū)进行推进(jìn)。据(jù)人力资源和(hé)社会保障部(bù)数(shù)据显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个(gè)人养(yǎng)老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与权(quán)益(yì)产品的(de)紧密联(lián)系和(hé)与投资者(zhě)的(de)深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时值个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老金试点落地(dì)，14家(jiā)券商(shāng)获得(dé)代销资格(gé)。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺(pù)开(kāi)和(hé)推广中持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成(chéng)为大(dà)型券商(shāng)们财(cái)富管理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精心布局(jú)产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售(shòu)资(zī)格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池(chí)。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人指出，从客户(hù)服务(wù)办(bàn)理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是(shì)个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来(lái)自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动员，二是(shì)个人(rén)养老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多(duō)，但缴存(cún)比(bǐ)率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产(chǎn)品的(de)选择已令(lìng)投(tóu)资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投(tóu)顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提(tí)供(gōng)有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金评价标(biāo)准(日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗zhǔn)”，综合(hé)基金公司治理水平(píng)、投研(yán)能力(lì)、业绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和工(gōng)商银(yín)行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业(yè)务(wù)和(hé)理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务(wù)的规模相对(duì)有限，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，自(zì)有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示(shì)，其个人养老金业务(wù)从引导客(kè)户(hù)形成科学养老理财观念的(de)长远视(shì)角出发，为客户(hù)提供从产品策(cè)略、到(dào)产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个人养老金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的(de)个人养老金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位(wèi)服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提(tí)供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前(qián)往(wǎng)营业(yè)厅办理业务(wù)路(lù)上花费的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节(jié)约(yuē)客(kè)户时间。展业初(chū)期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能(néng)否真正满足(zú)养老诉(sù)求(qiú)等问题(tí)，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为(wèi)券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一(yī)。通(tōng)过不(bù)断(duàn)完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策(cè)选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认(rèn)知的(de)客户(hù)进(jìn)行第一(yī)阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是(shì)大(dà)中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的(de)风险偏(piān)好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等(děng)不同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗组(zǔ)合(hé)净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客(kè)户养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老策(cè)略(lüè)。比如对(duì)每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之(zhī)外的资(zī)金，提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的(de)补充(chōng)养老解决(jué)方案、定期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对个人(rén)养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过(guò)上门服(fú)务(wù)的方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研(yán)讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资(zī)策略(lüè)和(hé)长期规(guī)划，激发客(kè)户(hù)对个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的(de)一站式(shì)个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等(děng)基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融(róng)科技(jì)应用方(fāng)面(miàn)，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法模型，根据(jù)客户(hù)的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提(tí)供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户分(fēn)析(xī)系统的(de)基(jī)础上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客(kè)户达(dá)成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应(yīng)力争为(wèi)客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低(dī)回撤对于(yú)离(lí)退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评(píng)价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目标风险型和目标日(rì)期(qī)型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身(shēn)投(tóu)资目标(biāo)和风(fēng)险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具(jù)体的(de)产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期(qī)型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大于70％，即(jí)可维持(chí)退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能(néng)也是(shì)一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期(qī)性，可(kě)以(yǐ)达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的(de)短期(qī)波(bō)动，对于(yú)追求(qiú)长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型(xíng)资(zī)产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的(de)保(bǎo)值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责(zé)人也(yě)认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老百姓长期(qī)保值增值的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多(duō)的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异(yì)化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个(gè)人养老基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意义上(shàng)说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家机构可以根据自(zì)己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三(sān)方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客户(hù)提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老规(guī)划(huà)业(yè)务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券(quàn)商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务(wù)流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人(rén)养老(lǎo)金品(pǐn)种的(de)引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě) 莫琳(lín)

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)所得税退税的开(kāi)始，不少人发(fā)现自(zì)己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了(le)个人养老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息(xī)大大刺激了不少本来不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月的(de)时(shí)间里，增加(jiā)了(le)500万户，开户(hù)速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了(le)资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而(ér)选(xuǎn)择(zé)开户的(de)原因(yīn)主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的(de)经济状况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比较专业且(qiě)综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等(děng)综合(hé)考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预(yù)防到(dào)退休前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关(guān)事(shì)项征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的(de)专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护和(hé)医(yī)疗应(yīng)急(jí)资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计初(chū)心(xīn)，必(bì)须切实从客户需(xū)求(qiú)出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用资(zī)本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能(néng)力资(zī)产的养老产(chǎn)品取决于(yú)发(fā)行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和(hé)资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富(fù)管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据客户需求设计(jì)出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参(cān)与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国(guó)家的(de)经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增(zēng)加底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的(de)可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在开户的(de)时候做投(tóu)资(zī)选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候(hòu)就可(kě)以形(xíng)成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的(de)流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司(sī)总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老金账(zhàng)户以外(wài)的(de)个人补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心(xīn)副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等(děng)特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的(de)养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障社会责(zé)任(rèn)，力争为居民(mín)提供持续卓越的(de)养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的(de)养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益性(xìng)资产和(hé)保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还(hái)上(shàng)线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示(shì)客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结(jié)果。此外(wài)，也可以利(lì)用(yòng)年金(jīn)机(jī)制间接服(fú)务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和(hé)机(jī)构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金(jīn)研究中心已为(wèi)部(bù)分省市(shì)提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合机构条线业务(wù)规划为央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年金组合(hé)评(píng)价(jià)等综合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的年(nián)金综合评(píng)价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的(de)综合金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略(lüè)而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金及个(gè)人(rén)养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了(le)解，感觉(jué)这项制(zhì)度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资(zī)料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人(rén)员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业(yè)部(bù)，了(le)解个(gè)人养老金制度近(jìn)半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家社(shè)会保险公共(gòng)服务(wù)平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过(guò)半年(nián)时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财(cái)富管理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨询的(de)，还有很(hěn)多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人(rén)养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师(shī)、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单位组织(zhī)来了(le)解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的(de)问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老(lǎo)金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人(rén)养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份(fèn)保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的(de)民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数(shù)据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通(tōng)了(le)个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)，但完成(chéng)资金(jīn)存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到(dào)，一(yī)些客户开了户但(dàn)没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则是(shì)认为在个人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不(bù)通过个人(rén)养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券(quàn)商端(duān)个人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更(gèng)重要的。

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