关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要(yào)进一步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不得不(bù)进一步提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称(chēng)，自(zì)己(jǐ)将观望(wàng)一(yī)定时间(jiān)，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进政策遏(è)制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是(shì)否处于(yú)通往(wǎng)2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质(zhì)性下(xià)降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认(rèn)为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的(de)情(qíng)况下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市(shì)场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权(quán)。

　　香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家和(hé)地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互(hù)换产品，报(bào)价(jià)、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需(xū)与外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)签署报价商协议，并为(wèi)上(shàng)海清算(suàn)所利(lì)率(lǜ)互换集中清(qīng)算业务的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外(wài)投资(zī)者为符合人(rén)民银行要(yào)求并完(wán)成内(nèi)地(dì)银行间债券市场准入备案(àn)的境外机构(gòu)投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限的境外投(tóu)资者需同时(shí)申请(qǐng)成为(wèi)场外结(jié)算公司的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交易净限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市场情况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布公告(gào)，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司(sī)后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提(tí)示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规(guī)则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交取消，交易无(wú)效，不(bù)进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生(shēng)，上(shàng)交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市(shì)场连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及欧美银行(xíng)业危机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十(shí)次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘(pán)走弱(ruò)后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师巩力(lì)赫表示，在(zài)此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压(yā)力(lì)涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在(zài)光(guāng)大(dà)期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本(běn)面的(de)改善推(tuī)动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关(guān)上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多(duō)因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同(tóng)程(chéng)度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库存出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累(lèi)计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环(huán)比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格(gé)持续下跌后，利(lì)空落地(dì)效应(yīng)以(yǐ)及机构对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国(guó)内(nèi)消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘(pán)带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油(yóu)自身(shēn)基(jī)本面供应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平(píng)且(qiě)马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的(de)最低水平(píng)。中国(guó)粮油(yóu)商务网监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政(zhèng)策限制(zhì)导(dǎo)致(zhì)的(de)棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要(yào)是受到年(nián)初国内(nèi)疫(yì)情防控(kòng)措施(shī)优化调(diào)整带来的(de)餐饮消费的(de)增加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的(de)消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和印(yìn)度作为(wèi)全球主要(yào)的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同程度(dù)下降，但都仍处于历(lì)史较(jiào)高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周(zhōu)期，因(yīn)产(chǎn)量处于年(nián)内低位(wèi)，无法满足(zú)当(dāng)月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒(dào)挂(guà)以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季(jì)节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新累库也(yě)是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更(gèng)多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也(yě)就是说进口利(lì)润没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至(zhì)少需要产地库存压力明(míng)显恢复才(cái)有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多(duō)因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从更(gèng)长的年度(dù)时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注(zhù)厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储(chǔ)会议(yì)的结(jié)束(shù)，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目(mù)前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿(ná)大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得(dé)油脂整体的行(xíng)情难以表现得特(tè)别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的(de)估值在偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前年度南美大(dà)豆的减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多(duō)地(dì)被宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空(kōng)影响有限。对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生物(wù)柴油消费(fèi)占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到(dào)产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费和食用(yòng)消费各占(zhàn)一(yī)半，但各(gè)国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时(shí)期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间(dà)幅波动，加(jiā)上油脂食用(yòng)作为消费必(bì)需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本面对(duì)价(jià)格波动仍(réng)然将(jiāng)起到主导作用。

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