一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基(jī)民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周(zhōu)披(pī)露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾(qīng)向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资(zī)机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。<破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗/p>

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带(dài)来(lái)了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占(zhàn)比超过(guò)机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发(f破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗ā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更容(róng)易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(huì)带来(lái)更活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来(lái)更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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