大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的(de)党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防(fáng)控(kòng)和(hé)经(jīng)济社会发(fā)展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重(zhòng)申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是(shì)没(méi)能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常(cháng)，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时间和(hé)地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日(rì)起(qǐ)禁(jìn)止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为(wèi)了(le)防止未经授权(quán)使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机(jī)试(shì)图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌(wū)方(fāng)企图使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经(jīng)济(jì)、政策(cè)和(hé)外(wài)部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实(shí)现统(tǒng)一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场(chǎng)依(yī)然(rán)处(chù)于(yú)全年第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注上半(bàn)年(nián)景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块(kuài)中一(yī)季度(dù)业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季(jì)度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于多事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局(jú)机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对(duì)比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大(dà)733是什么意思的(de)宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据(jù)，国内(nèi)服务消(xiāo)费大(dà)幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的(de)数字(zì)经济(jì)行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的(de)第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比(bǐ)历史上(shàng)牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了(le)2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本(běn)市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升(shēng)可能不会持续(xù)太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新(xīn)的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下降。这(zhè)一(yī)下(xià)降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽(suī)然(rán)可(kě)能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季(jì)报业(yè)绩；但中期(qī)的坦途(tú)较为明(míng)确(què)：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联(lián)储年(nián)内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在(zài)5月完(wán)成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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