财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名(míng)基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智(zhì)能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季(jì)报(bào)的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前(qián)者。“不(bù)买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生(shēng)动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和(hé)的(de)情景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业(yè)受(shòu)到(dào)各(gè)方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加仓(cāng)了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配置比例一(yī)个很重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持(c实属和属实区别在哪，实属与属实的区别hí)相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基金增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季(jì)度我们对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个(gè)时(shí)期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报(bào)表(biǎo)示暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微观(guān)层(céng)面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领域的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发(fā)和发(fā)布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三(sān)层(céng)中建(jiàn)议(yì)投资(zī)者优(yōu)先关(guān)注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成(chéng)长风格(gé)占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股在过(guò)去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后(hòu)续调整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计实属和属实区别在哪，实属与属实的区别算机、传媒(méi)、通信。

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