5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波(bō)动下跌，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于(yú)弱预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加的阶段(duàn)；另(lìng)一方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离(胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有(yǒu)机(jī)会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等(děng)方(fāng)向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期(qī)更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二(èr)者中任一情景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为国(guó)内经(jīng)济的(de)复(fù)苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也(yě)会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取基金定投的(de)方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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