5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流(护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端liú)入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长(zhǎ护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端ng)，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到(dào)期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了(le)制造设(shè)备管制措施(shī)，加大(dà)了市场对于(yú)国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两(liǎng)方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们(men)确(què)实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季(jì)度(dù)环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利(lì)端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及(jí)消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工智(zhì)能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医(yī)药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是(shì)以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随(suí)着(zhe)市场预期(qī)更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济(jì)的(de)复苏节奏可(kě)能(néng)大(dà)概率(lǜ)是一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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