“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观(guān)察中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的(de)重要指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出(chū)口(kǒu)的(de)高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继(jì)续(xù)延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出(chū)口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数(shù)：“一(yī)带一路(lù)”的空(kōng)间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那(nà)么(me)如何去(qù)评估这(zhè)0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济(jì)和贸(mào)易(yì)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢(qiǎng)占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带一路沿线10国的进口(k0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号ǒu)份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三(sān)种情形下的(de)进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进(jìn)口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间(jiān)段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意(yì)义的(de)三(sān)年，分(fēn)别(bié)作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温(wēn)和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此(cǐ)，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各(gè)国自中国进口的(de)数据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累(lèi)不足(zú)。

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