财(cái)联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一(yī)波(bō)久违的反弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继(jì)上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意(yì)也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停(tíng)，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的(de)原因之一(yī)是上海车展有望带动购(gòu)车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树(shù)表示(shì)，上海车(chē)展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致消(xiāo)费(fèi)者(zhě)对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内动力(lì)电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平，并带动上游(yóu)材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格(gé)起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查(chá)的情况看(kàn)，一(yī)些电池(chí)龙头企业5月份的(de)排(pái)产预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需(xū)求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)还(hái)是底部反转，目前(qián)仍(réng)难以判断。“一方面需要(yào)观(guān)察下游(yóu)库(kù)存状况，另一方(fāng)面(miàn)还需要看终端需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部(bù)人士(shì)此前(qián)对财联社记者表示。该人士(shì)表(biǎo)示(shì)，电(diàn)池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始便(biàn)启动(dòng)大规模去库存举措(cuò)，这一举措在三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗一(yī)季度(dù)实际(jì)上已经有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提(tí)到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库(kù)存基本出清(qīng)，后(hòu)续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德(dé)时代一季度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看，宁(níng)德时(shí)代(dài)的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年第一(yī)季(jì)度的水平(píng)。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构(gòu)成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不到半年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的中国(guó)汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力(lì)电池行业仍(réng)然存(cún)在一些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅(fú)下(xià)降也不是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业内人(rén)士和(hé)分析师近期(qī)对锂盐价格未来走势(shì)进行预(yù)判(pàn)并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系(xì)列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在于下游(yóu)车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而(ér)在(zài)需求表现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价(jià)格变化(huà)来看(kàn)，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)的库存也(yě)已(yǐ)经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平。据高工锂电了(le)解，目前中游(yóu)电池厂商库(kù)存水位回(huí)退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂停的(de)生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和(hé)下(xià)游车企已陆续(xù)重启(qǐ)订单(dān)，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年(nián)初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季(jì)度(dù)新能源汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将进(jìn)一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新(xīn)开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求(qiú)订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的(de)供给(gěi)情况更(gèng)加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上(shàng)会(huì)更加(jiā)谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂商一(yī)体化带来的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的(de)议价(jià)权。电池(chí)回收端，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回收布局，来自终端材(cái)料回收的(de)产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的(de)总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的(de)宜春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐湖提(tí)锂(lǐ)项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的(de)价格以及(jí)供需变(biàn)化也将变得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库(kù)存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足(zú)以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格(gé)下跌过快，但这并不为业(yè)内人(rén)士(shì)所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度(dù)的(de)1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗yíng)业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第(dì)二(èr)日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则命运分(fēn)化，大(dà)公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价格下降(jiàng)周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得更(gèng)集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮(lún)锂(lǐ)价下降中发生(shēng)过(guò)的事(shì)。而同环节的(de)大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过(guò)200亿元，比中国最大的(de)新能源车(chē)企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能(néng)承受价(jià)格下跌(diē)和可能的(de)未来亏损。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球(qiú)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着，这两家公司(sī)能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿(kuàng)产(chǎn)的分(fēn)销权(quán)或开(kāi)采权，交易价格(gé)也(yě)需(xū)要通过长协确定，按市价定期(qī)调(diào)整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大(dà)企业(yè)更(gèng)能容忍低价，并能(néng)在(zài)上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时(shí)保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个(gè)下游获利，上(shàng)游承压的简单(dān)故事(shì)。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下(xià)游，宁德时代(dài)理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁(níng)德(dé)时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车(chē)企的(de)三(sān)年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的(de)宜(yí)春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损(sǔn)。

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