近日，2022年(nián)营业收入303.11亿元且(qiě)净利润(rùn)67.96亿(yì)元(yuán)的兴发集团，其旗(qí)下子公司(sī)兴(xīng)福(fú)电(diàn)子公(gōng)布科创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电(diàn)子的主要产品是磷酸、硫(liú)酸等，其电子级(jí)磷酸产品是半(bàn)导体(tǐ)加工过程中的关键材料(liào)，公司(sī)客户(hù)包(bāo)括长(zhǎng)江存储、华虹(hóng)集(jí)团、中芯国际等，也获(huò)得大基(jī)金二期入股。

　　不(bù)过有意思的是，兴福电子第(dì)二(èr)大客(kè)户竟然(rán)是可(kě)口可乐，这也无(wú)意(yì)间透(tòu)露了(le)一(yī)个冷(lěng)知识——可口可乐生产过程中使用(yòng)的磷酸，原(yuán)来不只是常(cháng)规的食(shí)品级磷(lín)酸，还用到了更高(gāo)纯度的电子级磷酸(suān)。

　　另外，兴福电子间接控股股东还与第二大股东(dōng)有可复活的对赌(dǔ)协议。且其中一条比较少见(jiàn)，即在兴(xīng)福(fú)电(diàn)子(zi)正式申(shēn)报(bào)IPO后的18个月内仍未实(shí)现合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是(shì)指哪(nǎ)个？

　　兴福电子主要从事从事湿电子(zi)化学品业(yè)务，公司产品包括(kuò)磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按(àn)照纯度等级分为电子级磷酸、食品级磷(lín)酸，电子级(jí)磷酸可分为IC级磷酸(suān)和面板级磷酸。各磷酸产(chǎn)品的切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸纯度等级由高到低分别为(wèi)：IC级磷(lín)酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生产电子级磷(lín)酸、电子级硫酸的同时会产生部分食品级磷酸、工业级(jí)硫酸(suān)等产品。其中2022年食(shí)品级磷酸的主营(yíng)业务收入为1929.29万元(yuán)。

　　主营业务收入摘(zhāi)要，数(shù)据(jù)来源(yuán)：申报稿

　　这里有个点值得一(yī)看，兴福电(diàn)子(zi)2022年第二大客户(hù)为可口(kǒu)可乐，金额为6924.1万元，申报稿显(xiǎn)示的主要销(xiāo)售内容为磷(lín)酸产品(pǐn)。这个销售金额比兴福电(diàn)子当年食品级磷(lín)酸的主营业务收入多出了4994.81万元。原因(yīn)是，兴福电子(zi)电子级磷酸产(chǎn)品除(chú)销售(shòu)给集成电路(lù)行业、显(xiǎn)示(shì)面(miàn)板行业客户外，还销售给可(kě)口可乐公司、化工品贸易商等(děng)其(qí)他行业(yè)客户。由(yóu)于可(kě)口可乐公司(sī)对(duì)磷酸产品的品(pǐn)质要求(qiú)高于一般的食品级磷酸，公司(sī)销售给可口可乐公司的磷酸产(chǎn)品等(děng)级实际(jì)为符合食品(pǐn)级(jí)要求的面板(bǎn)级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子(zi)2020年(nián)至2022年(nián)（下(xià)称“报告(gào)期”）的营(yíng)业收入分(fēn)别为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净(jìng)利(lì)润分别为(wèi)-0.22亿(yì)元(yuán)、1亿元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三(sān)个看(kàn)点。一是，兴福电(diàn)子2022年12月进行过前期会计差错更(gèng)正及(jí)追溯调整，比如兴福电子原报表(biǎo)2020年净利润为-744.2万元，调(diào)整后(hòu)为-2167.05万元，变动不小。

　　第(dì)二个点为，兴福电子2022年非经常性损(sǔn)益为(wèi)4528.14万元。某会计师事务所(suǒ)合伙人对记者表示，非经常性损益是指公(gōng)司发(fā)生的与(yǔ)经营业务无直接关系，或是虽与经营业务相(xiāng)关，但由于其性(xìng)质、金额或发生频率(lǜ)，影响了真实、公(gōng)允地反映公司正常盈利能(néng)力的(de)各项(xiàng)收入、支出。

　　扣除非(fēi)经常性损(sǔn)益后(hòu)，兴福电子2022年(nián)归母净利润由1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元。

　　调整摘要，数据(jù)来源：申报稿

　　第三个点为，兴福电(diàn)子(zi)2020年至(zhì)2022年业绩增(zēng)长与主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年(nián)和2022年的有关毛利(lì)率(lǜ)，已经超过申(shēn)报稿列(liè)举的同(tóng)行(xíng)业(yè)可(kě)比公司平均水(shuǐ)平。对此，兴(xīng)福电(diàn)子在申报稿中表示，2021年(nián)以来公司陆(lù)续实现众多集(jí)成电路客(kè)户的(de)产(chǎn)品认证及批量(liàng)供货(huò)，毛利率水平较高的集成电(diàn)路用湿电子化学品销售收入占比持(chí)续提升，且公司根据(jù)部分产品原材料价(jià)格上涨情况适(shì)时调高了产品销售价(jià)格，使得2021年和2022年毛利率维持在较高水(shuǐ)平。

　　那(nà)么，在此(cǐ)情况下，兴福电子未(wèi)来毛利率还有多少上(shàng)升空(kōng)间(jiān)？如果(guǒ)不靠涨(zhǎng)价，兴(xīng)福电子未来是否还能(néng)持续提高业(yè)绩？

　　从股权结构来看，兴福电子控股股东为上市公(gōng)司兴发集团，其直(zhí)接持有兴福电(diàn)子 55.29％的股份(fèn)。兴福电子的间接控股股东为宜昌兴发。

　　兴(xīng)福电子第二大股东为国家集成电路基金二(èr)期，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴福电子间接控股股东(dōng)宜昌(chāng)兴发与国家集(jí)成(chéng)电路基金(jīn)二期(qī)之间存在对赌(dǔ)协议。虽(suī)然随着(zhe)兴(xīng)福电子IPO，相关协(xié)议已经终(zhōng)止，但回购(gòu)权和随售(shòu)权存在(zài)可以(yǐ)“复活”的条(tiáo)件(jiàn)，且其中一条比较少见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个(gè)月内(nèi)仍(réng)未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格IPO是指(zhǐ)通过上(shàng)市委审议，还是指拿到(dào)证监会批(pī)文？

　　如果是(shì)指通过(guò)上市(shì)委审议，虽(suī)然申报(bào)IPO后的18个月(yuè)内没(méi)有上(shàng)会结果的(de)企业比较少，但(dàn)不是没(méi)有(yǒu)例外。比如(rú)，截(jié)至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板栏(lán)目显示(shì)，处于(yú)正常待审核阶段的合合信息和(hé)先(xiān)正达，受理(lǐ)日期已经超(chāo)过18个月。

　　如果(guǒ)是指拿到证监会批文，也有(yǒu)企业(yè)超过。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交(jiāo)所科(kē)创板栏目显示，20家提交注册(cè)的企业中有2家受理日期(qī)已经过(guò)去18个月。

　　那么，兴福(fú)电(diàn)子合格(gé)IPO是指(zhǐ)哪个(gè)？如果18个月后(hòu)，彼时兴福(fú)电子处(chù)于正常IPO流程中(zhōng)，又会演绎怎么样的(de)剧情？

　　对赌协议摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　另外，兴福电子此次(cì)IPO拟募(mù)资15亿元，发(fā)行不超过(guò)1亿股(gǔ)，占发行后总(zǒng)股(gǔ)份的(de)27.78％。以此计算，兴福电(diàn)子达到(dào)的目标估值为54亿元。值得(dé)一(yī)提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福电(diàn)子(zi)增资时，公(gōng)司的投后估值(zhí)为(wèi)24.96亿元。考虑稀释作(zuò)用后，15家战略投资者(zhě)的(de)增值率为56.23％，增(zēng)值了(le)4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季度业绩如何？

　　兴福电(diàn)子重大经常性关联(lián)采(cǎi)购主要系向(xiàng)关联方采购黄磷、液体(tǐ)三(sān)氧化硫等原材料、电力等能(néng)源以切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸(yǐ)及(jí)建筑工程(chéng)服务。2020年至2022年，兴福电子的(de)重(zhòng)大(dà)经常性关联(lián)采购金额(é)（不含建筑(zhù)工程(chéng)服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿(yì)元，占营业成本(běn)的(de)比重分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是(shì)向间接(jiē)控股股东宜昌兴(xīng)发的(de)下属(shǔ)公司采购。

　　细项来看，兴福电(diàn)子部分主要原材料的关联采(cǎi)购占比较高。比如，报告期内，公司普通黄(huáng)磷关(guān)联采购金额占同类产品采购(gòu)总(zǒng)额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化(huà)硫关联采(cǎi)购金额占同(tóng)类(lèi)产品采(cǎi)购总额(é)的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主(zhǔ)营业(yè)务(wù)方面，兴福电(diàn)子是控股股东兴发集团合并(bìng)报表范围内唯(wéi)一从事(shì)湿电子化学(xué)品相关业务的主体，与兴(xīng)发集团及其(qí)控(kòng)制的(de)其他公司主营业务及应(yīng)用领域不同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿(gǎo)中对2023年第一季度业(yè)绩进行(xíng)预测，但兴发集团2023年第一季度(dù)的业(yè)绩并不好(hǎo)。切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸>

　　兴发集团(tuán)2023年第(dì)一季度营业收(shōu)入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利(lì)润为4.49亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降73.87％。对(duì)此(cǐ)，兴发集团在公(gōng)告中表示，归母净(jìng)利(lì)润较上年同期大(dà)幅降低，主要是(shì)受市场(chǎng)供需变化影响，自2022年下(xià)半年以来，草甘膦、有机(jī)硅DMC等周(zhōu)期(qī)性产(chǎn)品(pǐn)市场(chǎng)价格(gé)持续(xù)下跌，在今年(nián)一季度跌幅扩大，至一季度末，草(cǎo)甘膦价格已(yǐ)跌至行业成(chéng)本线附近，有机硅DMC已跌破行(xíng)业成(chéng)本线。在价格(gé)下跌(diē)过程中，公司上述产品产销量同比(bǐ)均出现大幅(fú)下滑。

　　兴(xīng)发(fā)集团(tuán)也在(zài)公告中谈及湿电(diàn)子化学(xué)品，即公司湿电(diàn)子化学(xué)品、特种化(huà)学品、食品添(tiān)加剂等成长性产品市场需求总体良好，盈利能力保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　但是兴发(fā)集团另一则公告显(xiǎn)示(shì)，湿电子化学品2023年第一季度平均售价(jià)为8250.4元/吨，相较2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统计口径不太一(yī)样，销量(liàng)数据不太好(hǎo)找，所(suǒ)以(yǐ)不(bù)太好具体判断湿电子化学品相关收(shōu)入的变(biàn)化。

　　那么，在(zài)平均售价(jià)下降16.44％的(de)情(qíng)况下，兴福电(diàn)子2023年第一季度的业绩具(jù)体(tǐ)表现如(rú)何？

　　平均售(shòu)价摘(zhāi)要，数据来源：兴发集团公告

　　违法违(wéi)规方(fāng)面，兴(xīng)福电子曾(céng)受到宜(yí)昌市(shì)猇亭区(qū)城市管理(lǐ)执法局的行(xíng)政处罚，处(chù)罚(fá)金(jīn)额(é)为(wèi)28.16万元。原因(yīn)是兴福电子无证建(jiàn)设房屋，总违法建筑面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外(wài)，兴福(fú)电子(zi)控股(gǔ)股东兴发(fā)集团的副总(zǒng)经理赵(zhào)勇于2023年4月被上交所予(yǔ)以监管警示的决定，原因是赵勇交(jiāo)易兴发集团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸